{"id":119750,"date":"2024-01-20T16:23:08","date_gmt":"2024-01-20T19:23:08","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=119750"},"modified":"2024-01-20T16:27:11","modified_gmt":"2024-01-20T19:27:11","slug":"el-plan-del-gobierno-de-licuar-los-pesos-se-topo-con-su-mayor-riesgo-subieron-el-dolar-financiero-y-la-brecha","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/policiales\/el-plan-del-gobierno-de-licuar-los-pesos-se-topo-con-su-mayor-riesgo-subieron-el-dolar-financiero-y-la-brecha\/","title":{"rendered":"El plan del Gobierno de licuar los pesos se top\u00f3 con su mayor riesgo: subieron el d\u00f3lar financiero y la brecha"},"content":{"rendered":"\n

El Gobierno prendi\u00f3 la \u201clicuadora de pesos<\/strong>\u201d desde que asumi\u00f3 y busc\u00f3 reducir significativamente el\u00a0poder real de la moneda local\u00a0por el efecto de la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>\u00a0y la\u00a0falta de instrumentos de inversi\u00f3n\u00a0<\/strong>que protejan al capital del aumento de precios.<\/p>\n\n\n\n

A\u00fan antes de llegar efectivamente a la Casa Rosada,\u00a0Javier Milei\u00a0<\/strong>empez\u00f3 a hablar de la necesidad de resolver el\u00a0excedente monetario\u00a0<\/strong>de la econom\u00eda como paso previo a la\u00a0unificaci\u00f3n del mercado cambiario<\/strong>\u00a0-ya sea que eso implique solamente levantar el cepo o dolarizar-.<\/p>\n\n\n\n

Es que los pesos que emiti\u00f3 la gesti\u00f3n anterior generaban varios problemas. Por un lado, son\u00a0combustible para la demanda de d\u00f3lares y la inflaci\u00f3n<\/strong>. Por otro, sin muchas alternativas, los pesos terminaban depositados en los bancos que, a la vez, los colocaban en Leliq y pases del\u00a0Banco Central<\/strong>\u00a0(BCRA), instrumentos de deuda que\u00a0generaban intereses\u00a0<\/strong>a tasas altas y as\u00ed retroalimentaban la emisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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El Banco Central baj\u00f3 la tasa de inter\u00e9s y redujo en t\u00e9rminos reales su deuda. (Foto: AFP).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cA cuarenta d\u00edas del comienzo de la gesti\u00f3n de Milei, la consigna monetaria parece ser clara: licuar lo m\u00e1ximo posible todo el stock de deuda en pesos\u201d, se\u00f1al\u00f3 GMA Capital<\/em>. Con respecto al efecto sobre el dinero circulante en la econom\u00eda y los encajes bancarios, la compa\u00f1\u00eda calcul\u00f3: \u201cAsumiendo una inflaci\u00f3n de 25% para enero (REM), la base monetaria se licu\u00f3 14% en poco m\u00e1s de un mes<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El \u201cplan licuadora\u201d que\u00a0Luis Caputo<\/strong>\u00a0puso en marcha apenas lleg\u00f3 al Palacio de Hacienda empez\u00f3 por la eliminaci\u00f3n de las Leliq y la baja de tasas de inter\u00e9s de los pases.\u00a0GMA Capital<\/em>\u00a0estim\u00f3 que,\u00a0pese al crecimiento nominal,\u00a0el stock de pasivos remunerados del BCRA cay\u00f3 25% real\u00a0<\/strong>en los \u00faltimos dos meses.<\/p>\n\n\n\n

Al mismo tiempo, la\u00a0deuda del Tesoro\u00a0<\/strong>redujo sensiblemente las tasas que paga en cada licitaci\u00f3n y las remuneraciones de los\u00a0plazos fijos<\/strong>\u00a0se volvieron fuertemente negativas, lo que llev\u00f3 a una\u00a0ca\u00edda en el stock de dep\u00f3sitos<\/strong>. \u201cLa estrategia de licuaci\u00f3n del \u2018overhang<\/em>\u2019 [resaca] de pesos tuvo como efecto tasas de inter\u00e9s reales en niveles negativos r\u00e9cord. Hist\u00f3ricamente,\u00a0el d\u00f3lar ha sido un refugio natural<\/strong>\u00a0en escenarios de alta inflaci\u00f3n con escasas posibilidades de cobertura\u201d, analiz\u00f3\u00a0Consultatio<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo de la brecha, cada vez m\u00e1s cerca<\/h2>\n\n\n\n

Precisamente, con la licuaci\u00f3n a toda velocidad y sin alternativas para resguardar los pesos en una econom\u00eda en la que siguen vigente el cepo cambiario, el\u00a0principal peligro\u00a0<\/strong>del \u201cplan licuadora\u201d es\u00a0la ampliaci\u00f3n de la brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

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En la \u00faltima semana, el d\u00f3lar MEP subi\u00f3 14% y el contado con liquidaci\u00f3n trep\u00f3 casi 15%. (Foto: Adobe Stock)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Durante las primeras semanas del a\u00f1o, ese riesgo no se materializ\u00f3: los d\u00f3lares financieros se mantuvieron en relativa calma debido a la mayor demanda de dinero t\u00edpica de diciembre y comienzos de enero. Sin embargo, la tendencia ya empez\u00f3 a revertirse. En la \u00faltima semana, el\u00a0d\u00f3lar MEP<\/strong>subi\u00f3 14% y el\u00a0contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>\u00a0trep\u00f3 casi 15%. La\u00a0brecha<\/strong>, que hab\u00eda perforado el 10% a fin de a\u00f1o, se ampli\u00f3 y\u00a0cerr\u00f3 el viernes arriba del 50%<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cTras unos d\u00edas de respiro, el contado con liquidaci\u00f3n volvi\u00f3 a ser protagonista y acumula una suba de 47% desde el 27 de diciembre. Es una suba muy fuerte y muy r\u00e1pida<\/strong> incluso medida en la perspectiva hist\u00f3rica de los exigentes est\u00e1ndares argentinos\u201d, apunt\u00f3 Consultatio<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\"Javier
Javier Milei expres\u00f3 en varias oportunidades que antes de avanzar en la unificaci\u00f3n cambiaria deb\u00eda resolver el excedente de pesos en la econom\u00eda. (Foto: NA).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

La casa de Bolsa complet\u00f3 el panorama de incertidumbre que deriv\u00f3 en el recalentamiento del d\u00f3lar financiero. \u201cEl hecho de que el Gobierno haya mantenido pr\u00e1cticamente todas las restricciones<\/strong> cambiarias introducidas por la gesti\u00f3n anterior a\u00fan cuando la brecha lleg\u00f3 al 9%, no fue una buena se\u00f1al<\/strong>. El mercado interpret\u00f3 que a\u00fan en condiciones inmejorables para unificar el mercado de cambios, el Gobierno prefiri\u00f3 mantener el cepo\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En esa l\u00ednea, la ampliaci\u00f3n de la brecha y algunas declaraciones oficiales que volvieron a poner en el debate p\u00fablico la dolarizaci\u00f3n juegan a favor del alza en el d\u00f3lar financiero. \u201cHoy, con una brecha superior al 50% la salida del cepo luce mucho m\u00e1s lejana<\/strong>, m\u00e1s costosa y m\u00e1s incierta. Adelantar la dolarizaci\u00f3n de portafolios con pesos excedentes en este contexto es la opci\u00f3n m\u00e1s obvia\u201d, cerr\u00f3 Consultatio<\/em>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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