La reducci\u00f3n en el rendimiento de los\u00a0pases pasivos<\/strong>\u00a0(pesos que el BCRA les toma a los bancos) es la cuarta en lo que va de la gesti\u00f3n de\u00a0Javier Milei<\/strong>, que asumi\u00f3 con una tasa de referencia de 133%. A la vez, es el\u00a0segundo recorte de 10 puntos en lo que va de abril<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Aunque los\u00a0plazos fijos ya no tienen rendimiento m\u00ednimo regulado<\/strong>, sus tasas se acomodar\u00e1n nuevamente a la baja tras esta decisi\u00f3n del BCRA. En general, los bancos disminuyen la remuneraci\u00f3n en la misma medida que lo hace la autoridad monetaria. Por lo tanto, las entidades que\u00a0hasta hoy pagaban en torno a 60%<\/strong>\u00a0seguramente\u00a0ofrecer\u00e1n alrededor de 50%<\/strong>\u00a0a partir de esta tarde o ma\u00f1ana.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n habr\u00e1 un impacto en\u00a0el rendimiento de los fondos comunes de inversi\u00f3n<\/strong>\u00a0que invierten en plazos fijos. Fundamentalmente se ver\u00e1n afectados los veh\u00edculos de muy corto plazo. Entre ellos, los que ofrecen las\u00a0billeteras virtuales\u00a0<\/strong>para remunerar el dinero en cuenta. Este tipo de instrumentos ya fueron golpeados por las reducciones previas \u00a0de la tasa de referencia y por un requerimiento de\u00a0encajes<\/strong>\u00a0que el BCRA estableci\u00f3 hace dos semanas.<\/p>\n\n\n\n La baja de la tasa de pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n tendr\u00e1 efecto sobre otras dos herramientas<\/strong> a las que recurren los fondos comunes de inversi\u00f3n de corto plazo: la remuneraci\u00f3n <\/strong>que los bancos ofrecen a sus clientes sobre los saldos depositados a la vista<\/strong> y el rendimiento de la cauci\u00f3n<\/strong> en pesos (una suerte de plazo fijo burs\u00e1til).<\/p>\n\n\n\n Como sucedi\u00f3 en la primera baja de tasas de abril, la decisi\u00f3n del BCRA llega el mismo d\u00eda en el que el Tesoro realiza una licitaci\u00f3n de deuda. Precisamente, la idea del Gobierno es redireccionar los pesos<\/strong> que hoy est\u00e1n colocados en pases o, incluso, en instrumentos como cuentas remuneradas o plazos fijos, hacia los bonos que ofrece la secretar\u00eda de Finanzas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Eso tiene un doble efecto: por un lado, el BCRA reduce su stock deuda<\/strong>; por otro, el ministro Luis Caputo puede emitir bonos a tasas m\u00e1s bajas<\/strong> porque comparan con los rendimientos cada vez menores del sistema bancario.<\/p>\n\n\n\n La tasa de 60% nominal anual representa un\u00a0tasa efectiva de 82% anual<\/strong>, que se queda muy por detr\u00e1s de las\u00a0expectativas de inflaci\u00f3n<\/strong>\u00a0para los pr\u00f3ximos 12 meses, que se ubican en\u00a0120%<\/strong>\u00a0seg\u00fan\u00a0el \u00faltimo relevamiento del BCRA. A nivel\u00a0mensual<\/strong>, en tanto, implica un rendimiento de\u00a05%<\/strong>\u00a0que tambi\u00e9n se ubica por debajo de las estimaciones privadas respecto de la variaci\u00f3n de precios.<\/p>\n\n\n\n El Gobierno baja la tasa\u00a0a pesar del contexto de alta\u00a0<\/strong>inflaci\u00f3n\u00a0en el que est\u00e1 inmerso. El diagn\u00f3stico oficial es que la inflaci\u00f3n est\u00e1 \u201ccolapsando\u201d y algunos datos de mediciones privadas empiezan a mostrar resultados en ese sentido.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan cont\u00f3 PPI<\/em> en su informe matutino, la consultora Alphacast<\/em> difundi\u00f3 su relevamiento de alta frecuencia para la semana que finaliz\u00f3 el 23 de abril y mostr\u00f3 que hubo deflaci\u00f3n<\/strong>, tanto en la inflaci\u00f3n general como en la n\u00facleo. \u201cEs decir, cada vez son m\u00e1s las se\u00f1ales que confirmar\u00edan que la inflaci\u00f3n estar\u00eda desacelerando a un ritmo muy abrupto\u201d, indic\u00f3 el reporte.<\/p>\n\n\n\n Y agreg\u00f3: \u201cMirando en detalle la medici\u00f3n de Alphacast<\/em>, la inflaci\u00f3n cay\u00f3 0,8% semanal en comparaci\u00f3n <\/strong>con una suba de 0,5% anterior, mientras que la core<\/em> se hundi\u00f3 1,8% respecto a un avance de 0,4% en la semana previa. Si bien es la primera vez que hay deflaci\u00f3n semanal desde octubre 2021, lo m\u00e1s relevante es que ambas medidas se movieron al menor ritmo desde que se tiene registro<\/strong> (marzo 2013)\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Es el cuarto recorte desde que asumi\u00f3 Javier Milei. Lo decidi\u00f3 este jueves el directorio de la autoridad monetaria. Corresponde al rendimiento de los pases pasivos. 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Mediciones de inflaci\u00f3n que ilusionan al Gobierno<\/h2>\n\n\n\n
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