El Gobierno puso en pausa la negociaci\u00f3n de un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) porque no hay acuerdo en la liberaci\u00f3n del cepo cambiario, sin intervenciones,\u00a0que propone el organismo.<\/p>\n\n\n\n
Es por eso que el ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, aceler\u00f3 en Washington su plan para asegurar el pago de los vencimientos de deuda en 2025, conseguir una baja m\u00e1s sustancial del \u00edndice de riesgo pa\u00eds que permita volver a los mercados y seguir con su hoja de ruta para levantar los controles de capital de forma gradual.<\/p>\n\n\n\n No hay intenci\u00f3n de precipitar sobresaltos que pongan en riesgo la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de cara a un a\u00f1o electoral. Es el principal activo pol\u00edtico que mantiene Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n La principal duda de los inversores est\u00e1 puesta en los pagos de deuda del 2025, en particular, los que caen con bonistas privados en enero y julio y los intereses con el FMI. Son, en total, casi USD 10.000 millones y USD 3.100 millones, en cada caso.<\/p>\n\n\n\n La intenci\u00f3n de Caputo es que quede claro que est\u00e1n disponibles las herramientas de refinanciamiento que permitir\u00e1n no utilizar parte de las escasas reservas delBanco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) que hered\u00f3 la presidencia de Milei y que en el saldo neto se encuentra en USD 6.000 millones negativos, seg\u00fan estimaciones privadas.<\/p>\n\n\n\n El presidente del BCRA, Santiago Bausili<\/strong>, define por estas horas unREPO a casi tres a\u00f1os para cancelar el capital de enero, unos USD 2.700 millones, mientras que los intereses por USD 1.800 millones ya fueron depositados en la cuenta del Bank Of New York.<\/p>\n\n\n\n La agencia\u00a0Bloomberg\u00a0<\/em>inform\u00f3 que son parte de la negociaci\u00f3n el Banco Santander y el JP Morgan. No est\u00e1 claro a\u00fan si la garant\u00eda que pondr\u00e1 la entidad ser\u00e1n Bopreales o si se utilizar\u00e1n las reservas de oro ni cu\u00e1l ser\u00e1 la tasa.<\/p>\n\n\n\n En paralelo hubo conversaciones con entidades como Citi, Bank of America y Morgan Stanley, entre otros, en las que se avanz\u00f3 durante la gira del equipo econ\u00f3mico en la Asamblea Anual del FMI y el Banco Mundial que se celebr\u00f3 en la capital estadounidense. \u201cEs un mecanismo de administraci\u00f3n de reservas, evaluamos todo\u201d, seg\u00fan lo definen en el Gobierno.<\/p>\n\n\n\n En julio del a\u00f1o que viene caen otros casi USD 5.000 millones (USD 1.800 en intereses y USD 2.700 millones de capital). Caputo avis\u00f3 en la \u00faltima semana que espera cubrir con el super\u00e1vit fiscal el inter\u00e9s y, si las tasas lo permiten, salir al mercado para conseguir un rollover <\/em>del vencimiento. La opci\u00f3n de otro REPO tambi\u00e9n est\u00e1 sobre la mesa.<\/p>\n\n\n\n La posibilidad de conseguir condiciones de acceso a financiamiento a trav\u00e9s de los mercados de deuda estar\u00e1 determinada por el nivel del \u00edndice de riesgo pa\u00eds. El indicador finaliz\u00f3 la semana en 967 puntos b\u00e1sicos,\u00a0el nivel m\u00e1s bajo desde la previa de las PASO de 2019\u00a0en la que venci\u00f3\u00a0Alberto Fern\u00e1ndez\u00a0<\/strong>a\u00a0Mauricio Macri<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n En el Ministerio de Econom\u00eda consideran que con el sostenimiento del super\u00e1vit fiscal y las se\u00f1ales de que el pa\u00eds cumplir\u00e1 con sus compromisos esa tendencia solo se puede profundizar en los pr\u00f3ximos meses. \u201cLos bonos tienen que saltar arriba de los USD 70 o derrumbarse, pero eso \u00faltimo no es lo que estamos viendo\u201d, comentan.<\/p>\n\n\n\n Un banquero que particip\u00f3 de los encuentros con el equipo econ\u00f3mico en Washington valid\u00f3 esa visi\u00f3n y coment\u00f3 que la Argentina deber\u00eda bajar el Riesgo Pa\u00eds a niveles de 600 o 700 puntos para obtener una tasa por debajo del 10% anual. \u201cEso solo ser\u00eda un piso\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n Hay un antecedente que pone la meta a\u00fan m\u00e1s lejos.\u00a0La \u00faltima vez que la Argentina accedi\u00f3 a los mercados fue el 4 de enero de 2018\u00a0cuando Caputo era ministro de Finanzas, antes de la crisis macroecon\u00f3mica que termin\u00f3 en el acuerdo por USD 44.000 millones con el FMI. Ese d\u00eda coloc\u00f3 USD 9.000 millones a 5, 10 y 30 a\u00f1os con tasas de 4,6% a 6,95% anual. \u201cLas m\u00e1s bajas de la historia\u201d, repet\u00edan en aquel Gobierno. En ese momento el \u00edndice de riesgo pa\u00eds era de 354 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n Mientras tanto, se barajan otras opciones. Una de ellas es conseguir fondos v\u00eda el swap con China, que podr\u00eda habilitar USD 5.000 millones para afrontar los vencimientos o los pagos de importaciones.<\/p>\n\n\n\n La herramienta fue inaugurada por el ex ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa<\/strong>, quien cancel\u00f3 pagos a importadores, bonistas y al propio FMI. Ese mismo monto venc\u00eda este a\u00f1o y fue refinanciado por el Banco Popular de China, permitiendo al BCRA no quedarse sin esas divisas.<\/p>\n\n\n\n Las conversaciones con el gigante asi\u00e1tico son constantes y el presidente Milei recientemente lanz\u00f3 un gui\u00f1o al plantear que\u00a0\u201cno piden nada a cambio\u201d, una vuelta considerable tras las fuertes cr\u00edticas que hab\u00eda lanzado al r\u00e9gimen comunista. El equipo econ\u00f3mico eval\u00faa todas las acciones que se puedan requerir ante \u201ccontingencias\u201d.<\/p>\n\n\n\n Otro de los puntos que sostiene el veranito financiero es que el BCRA contin\u00faa con la compra de reservas gracias a los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares pos blanqueo (USD 800 millones en un mes) y por las emisiones de ON corporativas (USD 2.400 millones en dos meses).<\/p>\n\n\n\n La brecha cambiaria entre el oficial y los financieros se mantiene por debajo del 20%, por lo que se disiparon las expectativas del mercado sobre un salto abrupto del tipo de cambio. El R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI)\u00a0es otra de las apuestas oficiales.<\/p>\n\n\n\n En el Gobierno sostienen que trabajan con la premisa de que el FMI no abrir\u00e1 la mano para otorgar fondos frescos. Ese fue el saldo que dejaron las reuniones que mantuvo Caputo con\u00a0Kristalina Georgieva<\/strong>\u00a0y su equipo.<\/p>\n\n\n\n El organismo pide una unificaci\u00f3n r\u00e1pida del mercado de cambios y que las divisas otorgadas no se destinen para intervenir en la brecha. La visi\u00f3n oficial es que una eventual victoria de Donald Trump<\/strong> permitir\u00eda condiciones m\u00e1s laxas para el pa\u00eds, en l\u00ednea con lo que sucedi\u00f3 en tiempos de Mauricio Macri.<\/p>\n\n\n\n De todos modos, la intenci\u00f3n del ministro Caputo es liberar gradualmente el cepo para testear cu\u00e1l es la respuesta de los mercados \u201ca medida que haya menos pesos\u201d.<\/p>\n\n\n\n Las medidas en estudio pueden venir por el lado de los d\u00f3lares financieros, alg\u00fan gui\u00f1o para minoristas y la posible eliminaci\u00f3n del d\u00f3lar blend<\/em>, que permiti\u00f3 ofertas en el CCL por m\u00e1s USD 15.000 millones, pero a costa de sacrificar ese ingreso al BCRA. La compresi\u00f3n de la brecha jugar\u00eda a favor y un mejor ingreso a las reservas permitir\u00eda poder de fuego discrecional.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Sin acuerdo con el FMI a la vista, el Gobierno administra la escasez y reafirma su hoja de ruta. 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