El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) tom\u00f3 dos medidas que impactan directamente en los rendimientos de los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) money market y en las cuentas remuneradas de las billeteras digitales.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, redujo la tasa de pol\u00edtica monetaria del 32% al 29% nominal anual, lo que afecta la rentabilidad de los instrumentos de corto plazo. En segundo lugar, modific\u00f3 los requisitos de encaje que deben cumplir los bancos por los dep\u00f3sitos a plazo fijo en los que invierten estos fondos, lo que genera un encarecimiento de esas colocaciones.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan la Comunicaci\u00f3n \u201cA\u201d 8189, publicada por el BCRA, las inversiones a plazo en pesos con opci\u00f3n de cancelaci\u00f3n anticipada que constituyan el haber de los FCI money market ahora ser\u00e1n tratadas como dep\u00f3sitos a plazo hasta el d\u00eda previo a la fecha en que el inversor pueda ejercer la opci\u00f3n de retiro adelantado al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n
A partir de entonces, ser\u00e1n consideradas como dep\u00f3sitos a la vista. Esto implica que los bancos deber\u00e1n integrar un encaje del 20% en efectivo, cuando anteriormente el requisito era del 25%, pero realizable con bonos o Letras elegibles.<\/p>\n\n\n\n
\u201cDisponer la siguiente exigencia e integraci\u00f3n de efectivo m\u00ednimo para las inversiones a plazo en pesos con opci\u00f3n de cancelaci\u00f3n anticipada que constituyan el haber de fondos comunes de inversi\u00f3n de mercado de dinero (FCI money market) que se capten a partir del 31\/01\/25\u201d, destaca el comunicado del BCRA.<\/p>\n\n\n\n
Este cambio en los encajes encarece el costo de los dep\u00f3sitos que realizan los fondos comunes de inversi\u00f3n money market, lo que reduce la tasa de inter\u00e9s que los bancos pueden ofrecer por estos instrumentos. Como consecuencia, las billeteras digitales, que suelen colocar los saldos de sus cuentas remuneradas en FCI money market, tambi\u00e9n ver\u00e1n una ca\u00edda en los rendimientos que ofrecen a sus usuarios.<\/p>\n\n\n\n
El an\u00e1lisis del mercado<\/strong><\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan Maximiliano Donzelli, Manager de Estrategias de Inversi\u00f3n en IOL, la baja en la tasa de referencia del BCRA afectar\u00e1 principalmente a los instrumentos de corto plazo, como las colocaciones en cauci\u00f3n, que deber\u00edan ajustarse al nuevo nivel del 29% tasa nominal anual. En este contexto, los FCI money market tambi\u00e9n experimentar\u00e1n una disminuci\u00f3n en sus tasas de rendimiento.<\/p>\n\n\n\n \u201cEl efecto inmediato fue bueno para los precios de los activos, subieron en promedio 0,6% en el primer d\u00eda de vigencia de la medida. Lo mismo ocurri\u00f3 con los activos ajustables por inflaci\u00f3n, que suben 0,7% en promedio\u201d, explic\u00f3 Donzelli.<\/p>\n\n\n\n Por su parte, desde una de administradora de fondos comunes de inversi\u00f3n l\u00edder del mercado, comentaron que el impacto en los fondos no ser\u00e1 inmediato, ya que todav\u00eda tienen plazos fijos en stock con las tasas de inter\u00e9s previas, pero que estas disminuir\u00e1n a medida que renueven sus inversiones.<\/p>\n\n\n\n Desde la consultora Outlier, explicaron que el impacto de la nueva regulaci\u00f3n puede ser contractivo o expansivo, dependiendo del comportamiento de los inversores y los bancos.<\/p>\n\n\n\n \u201cSi los FCI contin\u00faan depositando a una tasa m\u00e1s baja, esta regulaci\u00f3n ser\u00eda contractiva, ya que implicar\u00eda una suba de encajes efectivos no remunerados o una menor demanda cautiva en las licitaciones del Tesoro. Sin embargo, si los FCI buscan otros instrumentos, como cauci\u00f3n, presionar\u00edan a la baja otras tasas pasivas del mercado, generando un efecto expansivo\u201d, analizaron en su informe.<\/p>\n\n\n\n Estrategia del equipo econ\u00f3mico<\/strong><\/p>\n\n\n\n El economista Juan Manuel Truffa, de Outlier, consider\u00f3 que el BCRA est\u00e1 utilizando distintas herramientas para reducir la tasa de inter\u00e9s de mercado, luego de que los intentos previos no tuvieran \u00e9xito.<\/p>\n\n\n\n \u201cEl mercado no baj\u00f3 la tasa en la licitaci\u00f3n anterior. Los topes intentan hacer que, cuando hay mucha liquidez y se sabe que algunos van a quedar afuera, la tasa baje. Bueno, no pas\u00f3 lo que ellos quer\u00edan, entonces ahora buscan otros caminos\u201d, explic\u00f3 Truffa.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, Truffa destac\u00f3 que la modificaci\u00f3n en los encajes busca darle sustento a la baja de tasas, pero que su impacto final depender\u00e1 del comportamiento del mercado en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n \u201cProbablemente el d\u00eda anterior se jugaron y dijeron \u2018vamos a bajar la tasa a 300 puntos y acomodamos los encajes para darle todo un sustento l\u00f3gico a eso\u2019\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n Desde una administradora de fondos, en off the record, coincidieron en que la reducci\u00f3n del crawling peg del 2% al 1% mensual hace mayor al traslado a fondos comunes la baja en la tasa de pol\u00edtica monetaria, con el objetivo de continuar reduciendo la inflaci\u00f3n. E incluso acercar la salida del cepo.<\/p>\n\n\n\n \u201cCon tipo de cambio e inflaci\u00f3n controlados, si se logra un nuevo acuerdo con el FMI, se podr\u00eda pensar en una salida del cepo cambiario\u201d, se\u00f1alaron.<\/p>\n\n\n\n Cuentas remuneradas<\/strong><\/p>\n\n\n\n Las billeteras digitales, que utilizan FCI money market para generar rendimientos sobre los saldos de sus usuarios, tambi\u00e9n reflejar\u00e1n el impacto de estos cambios. Al 31 de enero, los rendimientos de las cuentas remuneradas eran los siguientes:<\/p>\n\n\n\n Ual\u00e1: <\/strong>35% TNA, con un l\u00edmite de dep\u00f3sito de $750.000. Dado que la rentabilidad de estas cuentas depende en gran medida de la tasa de inter\u00e9s que pagan los bancos a los fondos money market, la reducci\u00f3n en los encajes y la baja de la tasa de inter\u00e9s de referencia del BCRA anticipan una ca\u00edda en los rendimientos de las billeteras digitales tambi\u00e9n se ajustar\u00e1n a la baja en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La baja de la tasa de referencia y la modificaci\u00f3n de encajes afectan la rentabilidad de los FCI money market y de las cuentas remuneradas. 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Naranja X: <\/strong>31% TNA, con un l\u00edmite de dep\u00f3sito de $600.000.
Personal Pay:<\/strong> 30,62% TNA, sin l\u00edmite de dep\u00f3sito.
Prex:<\/strong> 29,86% TNA, sin l\u00edmite de dep\u00f3sito.
Mercado Pago:<\/strong> 29,67% TNA, sin l\u00edmite de dep\u00f3sito.
N1U: <\/strong>27,98% TNA, sin l\u00edmite de dep\u00f3sito.
Lemon:<\/strong> 27,02% TNA, con un l\u00edmite de dep\u00f3sito de $1.500.000.<\/p>\n\n\n\n