{"id":19753,"date":"2022-11-15T07:40:17","date_gmt":"2022-11-15T10:40:17","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=19753"},"modified":"2022-11-15T07:40:22","modified_gmt":"2022-11-15T10:40:22","slug":"fuerte-mensaje-de-los-grandes-fondos-de-inversion-al-gobierno-no-avalaran-una-nueva-reestructuracion-de-la-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/nacionales\/fuerte-mensaje-de-los-grandes-fondos-de-inversion-al-gobierno-no-avalaran-una-nueva-reestructuracion-de-la-deuda\/","title":{"rendered":"<strong>Fuerte mensaje de los grandes fondos de inversi\u00f3n al Gobierno: no avalar\u00e1n una nueva reestructuraci\u00f3n de la deuda<\/strong>"},"content":{"rendered":"\n<p>El riesgo pa\u00eds baj\u00f3 en medio de la renovada ca\u00edda de reservas y la falta de se\u00f1ales claras sobre lo que podr\u00eda suceder a partir de 2024. La lecci\u00f3n que dej\u00f3 el caso Templeton<\/p>\n\n\n\n<p>En las \u00faltimas semanas se aceleraron las visitas de los responsables de administrar grandes fondos de inversi\u00f3n internacionales, la mayor\u00eda con fuertes tenencias de activos argentinos, particularmente bonos. En las reuniones mantenidas con hombres de negocios locales pero tambi\u00e9n con pol\u00edticos, el mensaje fue un\u00e1nime: no cuenten con ellos para apoyar una nueva reestructuraci\u00f3n de la deuda., que perdi\u00f3 casi toda su inversi\u00f3n en la Argentina al comprar bonos en pesos a tasa fija en 2016, es todo un s\u00edmbolo. Se trata de un gran fondo internacional que qued\u00f3 fuertemente herido por los desmanejos de la pol\u00edtica econ\u00f3mica del pa\u00eds. Pero no es el \u00fanico. En la lista no falta casi ninguno de los grandes del mundo, que siguen perdiendo fortunas por sus apuestas en activos argentinos hasta el d\u00eda de hoy.<\/p>\n\n\n\n<p>La mayor\u00eda apost\u00f3 por la recuperaci\u00f3n cuando&nbsp;<strong>Mauricio Macri&nbsp;<\/strong>gan\u00f3 las elecciones a fines de 2015. Pero se equivocaron por partida doble. Primero comprando deuda a precios muy altos y bajas tasas de inter\u00e9s, incluso inferior al 8% anual en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<p>Luego, con los bonos ya muy deprimidos tras la victoria de&nbsp;<strong>Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>, entraron en el canje que propuso&nbsp;<strong>Mart\u00edn Guzm\u00e1n&nbsp;<\/strong>en medio de la pandemia. Pero volvieron a perder porque las cotizaciones de los t\u00edtulos en d\u00f3lares cayeron a menos de la mitad respecto al valor de salida: de USD 50 pasaron a valer cerca de USD 23, reflejando la desconfianza extrema en la econom\u00eda argentina, pero tambi\u00e9n en la pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n<p>Las medidas anunciadas por Sergio Massa, que consiguieron estabilizar los d\u00f3lares financieros y achicar levemente la brecha cambiaria tuvieron un impacto inicial positivo sobre los bonos. Ayer fue otra jornada muy favorable, con subas promedio de 3,5%, mientras que el riesgo pa\u00eds disminuy\u00f3 hasta 2.427 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n<p>Este rebote refleja varias situaciones. Por un lado, una mejora del contexto externo a partir de un dato de inflaci\u00f3n menor al esperado. Esto gatill\u00f3 una mayor demanda de activos financieros a nivel global, que tambi\u00e9n lleg\u00f3 a mercados emergentes. Otra raz\u00f3n es que las cotizaciones de los bonos siguen por el piso, a niveles de default.<\/p>\n\n\n\n<p>Los inversores descuentan un escenario de reestructuraci\u00f3n agresivo, con importantes quitas de capital. A\u00fan si se diera esta situaci\u00f3n, la lectura es que las cotizaci\u00f3n de la deuda argentina es exageradamente baja, por lo que tiene un importante recorrido al alza por delante.<\/p>\n\n\n\n<p>Pero en los mercados nadie muestra demasiado entusiasmo. Hay razones \u201ct\u00e9cnicas\u201d que juegan en contra. Concretamente, los grandes fondos internacionales que entraron en el canje que realiz\u00f3 Guzm\u00e1n en 2020 est\u00e1n en su gran mayor\u00eda m\u00e1s interesados en sacarlos de encima que en incorporar m\u00e1s deuda argentina. Por lo tanto, aun cuando puede haber una interesante oportunidad de compra cuesta que aparezcan compradores fuertes. Por otra parte, subsisten demasiadas inc\u00f3gnitas por delante. No est\u00e1 claro c\u00f3mo se desarrollar\u00e1 el proceso electoral y mucho menos qui\u00e9nes ser\u00e1n los candidatos, tanto del Gobierno como de la oposici\u00f3n. Y nadie revela cuales son los futuros planes para la deuda en d\u00f3lares. Un nuevo default ser\u00eda catastr\u00f3fico para quien asuma el 10 de diciembre de 2023, pero una reestructuraci\u00f3n deber\u00eda ser demasiado \u201camigable\u201d para lograr reunir las mayor\u00edas necesarias para avanzar con el proceso<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El riesgo pa\u00eds baj\u00f3 en medio de la renovada ca\u00edda de reservas y la falta de se\u00f1ales claras sobre lo que podr\u00eda suceder a partir de 2024. 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