El director del Banco Central,\u00a0Federico Furiase<\/strong>, lanz\u00f3 ante los micr\u00f3fonos de Radio Rivadavia un temerario pron\u00f3stico:\u00a0convergencia del d\u00f3lar hacia el piso de la banda, cercano a los 1.001 pesos.<\/p>\n\n\n\n Si ello sucediera, se situar\u00eda por debajo de la paridad oficial del viernes anterior al anuncio de levantamiento del cepo cambiario, <\/strong>que estaba en $ 1068, y en ese caso, el presidente Javier Milei,<\/strong> quien ya hab\u00eda se\u00f1alado la posibilidad de que el d\u00f3lar cayera a 1.000 pesos,<\/strong> asegur\u00f3 que el Banco Central saldr\u00eda a comprar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El consenso de los analistas econ\u00f3micos no llega a tanto optimismo, ya que, si bien apunta a una “depreciaci\u00f3n” de ambos tipos de cambio, el oficial y el paralelo<\/strong>, para fin de a\u00f1o, la mayor\u00eda los sit\u00faa por encima de los $ 1.200.h <\/strong><\/p>\n\n\n\n Para los panelistas de FocusEconomics, que el d\u00f3lar estadounidense estar\u00e1 a $ 1.306,4 en 2025 y en $ 1.509,8 en 2026. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Del desagregado de las m\u00e1s de 40 consultoras relevadas surge que 11 de ellas ubican la paridad hacia fin de a\u00f1o por debajo de los $1.100,<\/strong> o sea alineadas con la estimaci\u00f3n oficial. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Del resto, 7 lo ubican en el rango de los $ 1.200; 10 en el de los $ 1.300; 5 en los $1.400 y 4 por encima de los $1.500<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Para 2026<\/strong>, s\u00f3lo 3 consultoras se mantienen en la hip\u00f3tesis de un d\u00f3lar inferior a los $ 1.100 <\/strong>y 2 dan debajo de los $1.200.<\/p>\n\n\n\n De ah\u00ed en adelante, 8 se sit\u00faan entre $1.300 y $1.400, y 5 entre $ 1.400 y $1.500.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda, suman 14<\/strong>, ubican al d\u00f3lar arriba de los $1.500<\/strong>, y dos directamente pasan los $2.000<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Furiase defiende su pron\u00f3stico de que el d\u00f3lar bajara de los $ 1.360 alcanzados a cerca de $ 1.125 <\/strong>atribuy\u00e9ndolo a “macrofundamentos s\u00f3lidos”<\/strong>, como el super\u00e1vit fiscal, la eliminaci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria y el saneamiento del balance del Banco Central.<\/strong><\/p>\n\n\n\n “La macro est\u00e1 saneada. No fue casualidad: hubo causalidad<\/strong> en las pol\u00edticas aplicadas”, dej\u00f3 en claro.<\/p>\n\n\n\n Sostuvo, adem\u00e1s, que “el acuerdo con el FMI increment\u00f3 las reservas l\u00edquidas de libre disponibilidad, lo que fortalece la credibilidad”.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El escenario proyectado, por el momento, no estaba siendo ratificado por el comportamiento diario del mercado de cambios,<\/strong> que no ha cesado de demandar reservas. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Y el Gobierno debe abastecerlo porque es el costo a cubrir si pretende que el tipo de cambio no supere la banda de los $1.400 estipulados como techo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n En tal sentido, el asesor del ministro Luis Caputo<\/strong> puso de manifiesto que la baja del d\u00f3lar se produce por la reducci\u00f3n de pesos en circulaci\u00f3n,<\/strong> absorbidos por el super\u00e1vit y el nuevo bono Bopreal (suscrito en pesos por empresas),<\/strong> y queda pendiente la liquidaci\u00f3n de divisas del campo <\/strong>antes del aumento de retenciones en junio.<\/p>\n\n\n\n A esto se suma, explic\u00f3, la entrada de capitales extranjeros al mercado local y la defensa activa del Banco Central en el piso de la banda<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, en el tercer d\u00eda sin cepo para las personas f\u00edsicas y mayor flexibilizaci\u00f3n para las empresas, el BCRA no necesit\u00f3 intervenir en el mercado cambiario oficial, en una jornada en la cual el d\u00f3lar mayorista cerr\u00f3 en $1.126 para la compra y $1.135 para la venta, luego de haber ca\u00eddo un 1,2% en la v\u00edspera.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Con la salida del cepo, la devaluaci\u00f3n<\/strong> acumula en abril el 11,8%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL) <\/strong>cotiz\u00f3 en la plaza burs\u00e1til en el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil de la semana a $1.181,68, cuando ven\u00eda de cerrar el d\u00eda anterior con un retroceso del 1,3%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El d\u00f3lar minorista para ahorrista<\/strong> finaliz\u00f3 en $1.160 en el Banco Naci\u00f3n, con una ca\u00edda de $70.<\/p>\n\n\n\n Y para completar el panorama, el d\u00f3lar tarjeta y el d\u00f3lar ahorro (que incluye percepciones por adelanto del impuesto a las ganancias) se ubican en $1.508, por encima de todas las dem\u00e1s cotizaciones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El stock de reservas brutas del BCRA <\/strong>alcanz\u00f3 en consecuencia los u$s38.612 millones, <\/strong>el nivel m\u00e1s alto desde el 5 de abril de 2023 cuando en las arcas de la entidad monetaria hab\u00eda u$s38.662 millones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Las reservas brutas registraron un aumento semanal de u$s13.886 millones, impulsado por la llegada el martes del primer desembolso del FMI por u$s12.000 millones,<\/strong> que representa el 60% del monto total por u$s20.000 millones del acuerdo alcanzado con el organismo internacional.<\/p>\n\n\n\n Pero adem\u00e1s ingres\u00f3 un desembolso del Banco Mundial por u$s1.500 millones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Y el ministro de Econom\u00eda Caputo<\/strong> anunci\u00f3 la llegada de otros u$s2.000 millones del FMI<\/strong> dentro de los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas<\/strong>, cuando se haga la primera revisi\u00f3n del acuerdo, y si se cumple con las metas trimestrales contempladas en el mismo. Y otros u$s1.000 millones m\u00e1s durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n “El Banco Central tiene un d\u00f3lar de cobertura de 911 pesos gracias a las reservas<\/strong>. Adem\u00e1s, la banda cambiaria tiene un piso en 1.000, que se ajustar\u00e1 1% mensual hacia abajo<\/strong>“, explic\u00f3 Furiase.<\/p>\n\n\n\n La apuesta oficial <\/strong>es a que los precios en breve se aquieten <\/strong>y que el \u00edndice no presione, en consecuencia, sobre el equilibrio de la paridad.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El funcionario se refiri\u00f3 en ese aspecto al costo de vida<\/strong>, y puso de relieve que la base monetaria est\u00e1 “congelada” debido al super\u00e1vit fiscal, que retira pesos de circulaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La flotaci\u00f3n cambiaria <\/strong>caus\u00f3, en primera instancia, una contundente baja del 9,3% en las cotizaciones de los d\u00f3lares MEP y CCL<\/strong>, con lo que qued\u00f3 una brecha de apenas el 3%. <\/strong><\/p>\n\n\n\n La desaparici\u00f3n del llamado parking<\/strong> en la operatoria de bonos (o sea se puede comprar en pesos o d\u00f3lares y vender en la otra moneda en el instante<\/strong>) represent\u00f3 en primera instancia una oportunidad de corto plazo, para algunos inversores, de comprar d\u00f3lares en el banco y venderlos a la cotizaci\u00f3n del MEP, para hacerse un 3% aprovechando ese spread en las cotizaciones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Una vez reacomodado el mercado, los analistas descuentan que desaparezca toda incertidumbre<\/strong>, habida cuenta de que la recapitalizaci\u00f3n del Banco Central le da bastante ox\u00edgeno al Gobierno de cara a los pr\u00f3ximos meses. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Estiman que las reservas netas que se utilizan para medir la meta del FMI, <\/strong>que no contemplan como pasivo de corto plazo a los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA y los pagos de BOPREAL a 12 meses, pasaron de terreno negativo a ser positivas: de -u$s7.580 millones el 11 abril a u$s4.029 millones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n En tanto, el c\u00e1lculo de reservas netas <\/strong>que s\u00ed considera como pasivos de corto plazo los u$s1.878 millones de dep\u00f3sitos del Tesoro y los u$s2.667 millones de obligaciones de BOPREAL, pas\u00f3 de -u$s12.268 millones a un estimado de -u$s660 millones, todav\u00eda en negativo.<\/p>\n\n\n\n Por eso, Maximiliano Donzelli, <\/strong>Head of Strategy & Trading en IOL, aconseja en lo inmediato aprovechar el spread de cotizaciones y la brecha del MEP y posicionarse tambi\u00e9n en bonos del Tesoro en Pesos, como LECAPs o BONCAPs, y con mayor preferencia bonos CER.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Reflexiona que “la inflaci\u00f3n, que ya ven\u00eda de repuntar en marzo, tendr\u00e1 una aceleraci\u00f3n de corto plazo tras el nuevo esquema del Gobierno que hoy est\u00e1 haciendo subir al d\u00f3lar oficial”. <\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La cuarta parte de un panel de consultoras se aline\u00f3 con la hip\u00f3tesis oficial de este a\u00f1o. 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Rebote a la baja<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Administraci\u00f3n de las reservas<\/h3>\n\n\n\n
Los precios en pesos, en la mira<\/h3>\n\n\n\n
Jugar con el reacomodamiento inicial<\/h3>\n\n\n\n