{"id":21595,"date":"2022-11-22T06:30:54","date_gmt":"2022-11-22T09:30:54","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=21595"},"modified":"2022-11-22T06:30:59","modified_gmt":"2022-11-22T09:30:59","slug":"por-las-complicaciones-con-la-deuda-en-pesos-preven-que-el-bcra-volvera-a-emitir-para-cubrir-el-deficit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/nacionales\/por-las-complicaciones-con-la-deuda-en-pesos-preven-que-el-bcra-volvera-a-emitir-para-cubrir-el-deficit\/","title":{"rendered":"Por las complicaciones con la deuda en pesos, prev\u00e9n que el BCRA volver\u00e1 a emitir para cubrir el d\u00e9ficit<\/strong>"},"content":{"rendered":"\n

El Banco Central dej\u00f3 en julio de asistir al Tesoro pero ante el menor inter\u00e9s de los inversores en financiar al Gobierno, podr\u00eda volver a emitir unos $465.000 millones sin incumplir el acuerdo con el FMI<\/p>\n\n\n\n

Las operaciones de deuda dom\u00e9stica llevadas adelante por el Tesoro durante las \u00faltimas dos semanas dejaron en evidencia el escaso margen del Gobierno para obtener financiamiento genuino en el mercado local, incluso con instrumentos de largo plazo. A la baja participaci\u00f3n de los inversores privados en el canje de bonos ofrecido hace diez d\u00edas, se sum\u00f3 el magro resultado de la licitaci\u00f3n del viernes pasado, en la que si bien se logr\u00f3 renovar vencimientos, no permiti\u00f3 cubrir la necesidad de nuevos fondos prevista para el mes, en la que s\u00f3lo se han recaudado unos $33.500 millones. La cifra contrasta con las necesidades que ahora se deber\u00edan cubrir en las cuatro licitaciones pendientes hasta fin de a\u00f1o en la que Econom\u00eda deber\u00eda obtener unos $384.000 millones de fondos frescos.<\/p>\n\n\n\n

El objetivo luce complejo. De ah\u00ed que analistas e inversores empiezan a poner atenci\u00f3n a las opciones disponibles sobre los escritorios del secretario de Finanzas, Eduardo Setti<\/strong>, y de su jefe, el ministro Sergio Massa<\/strong>, para cerrar el programa financiero de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Desde que asumi\u00f3, el titular de la cartera econ\u00f3mica ha reducido gastos en torno a 16% en t\u00e9rminos interanuales, con la promesa en su debut en el cargo de no recurrir a m\u00e1s emisi\u00f3n monetaria para asistir al Tesoro. Hasta ahora, el ministro mantuvo ese compromiso pero el mercado empieza a descontar que la promesa ser\u00e1 finalmente incumplida hacia fin de diciembre.<\/p>\n\n\n\n

El \u00faltimo bimestre, se sabe, es el m\u00e1s deficitario del a\u00f1o, con escaso margen de aplicar un ajuste mayor y de, tal como se mencion\u00f3, obtener recursos adicionales para financiar el rojo fiscal. De esta manera, la asistencia del Banco Central, bajo el mando de Miguel Pesce<\/strong>, vuelve a convertirse en la \u00fanica fuente disponible de financiamiento, la deber\u00e1 proveer casi medio bill\u00f3n de pesos. Esto, incluso, en el marco del cumplimiento del programa acordado con el Fondo Monetario, tanto en las metas fiscales como de emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n

En rigor, los objetivos fiscales ser\u00e1n puestos a prueba a partir de la diversidad de medidas tendientes a aumentar el gasto social, tal como el aumento dispuesto ayer en la Tarjeta Alimentar que lleva el ajuste del programa a una mejora por encima de la inflaci\u00f3n acumulada en alimentos, de 80% a octubre pasado. Se prev\u00e9 que medidas similares en otros programas sociales e incluso la decisi\u00f3n de reforzar salarios tambi\u00e9n tengan impacto en las cuentas p\u00fablicas. Con todo, el consenso de economistas y analistas del mercado considera que se alcanzar\u00e1n los objetivos fiscales. Y tambi\u00e9n los monetarios, pero con la m\u00e1quina de imprimir dinero otra vez encendida.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn reiteradas oportunidades el Gobierno se\u00f1al\u00f3 que cumplir\u00eda con la meta nominal de d\u00e9ficit primario acordada con el FMI. Suponemos que se cumple ese objetivo a pesar de los mayores gastos, fundamentalmente en materia social, que se anunciaron recientemente. En ese caso, estimamos el d\u00e9ficit del \u00faltimo bimestre del a\u00f1o en $846.000 millones (1% del PBI)\u201d, proyect\u00f3 Quantum, la consultora que lidera el economista Daniel Marx. En su \u00faltimo informe \u201cmonitor semanal\u201d, calcul\u00f3 las necesidades financieras ascender\u00e1n a pr\u00e1cticamente $2 billones y que, ante la resistencia del mercado de financiar en pesos al Tesoro, s\u00f3lo podr\u00e1n ser cubiertas recurriendo nuevamente a la emisi\u00f3n monetaria. En este sentido, el informe record\u00f3 que desde julio el BCRA no est\u00e1 financiando directamente al Tesoro,<\/p>\n\n\n\n

En cambio, durante el primer semestre, el Banco Central hab\u00eda emitido para ese fin unos $300.000 millones, lo que le dejaba un margen superior a los $400.000 millones para el segundo semestre ya que el l\u00edmite impuesto por el acuerdo con el FMI impuso un \u201ctope\u201d de emisi\u00f3n monetaria para asistir al Tesoro de $765.000 millones. Sin embargo, apenas asumi\u00f3 Massa suspendi\u00f3 la ayuda del Banco Central para cerrar las cuentas, pero ese aporte se vuelve ahora imprescindible. \u201cEn el contexto de un aparente menor apetito por la deuda en pesos, lograr el financiamiento podr\u00eda despertar algunas alertas respecto del cumplimiento del l\u00edmite de financiamiento monetario al Tesoro acordada con el FMI. Sin embargo, de usarse la caja acumulada a lo largo del a\u00f1o, estimada en $346.000 millones, y acudiendo al financiamiento monetario todav\u00eda disponible dentro de ese l\u00edmite, los fondos a conseguir se reducen e implican una tasa de renovaci\u00f3n de los vencimientos de capital del 133% o del 103% de los vencimientos de capital e intereses del per\u00edodo\u201d, apunt\u00f3 el informe de Quantum<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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