Despu\u00e9s de un a\u00f1o y sorpresivamente, el Banco Central volvi\u00f3 a levantar la persiana de su ventanilla de pases. Seg\u00fan indicaron varios operadores del mercado, en una rueda caliente para el d\u00f3lar, con la cotizaci\u00f3n mayorista que toc\u00f3 el m\u00e1ximo de los $1.290 antes del mediod\u00eda, el organismo que preside Santiago Bausili sali\u00f3 a pagar una tasa de 36% a los bancos por las colocaciones a un d\u00eda, para absorber el excedente de pesos de las entidades y evitar que se vuelquen al mercado cambiario.<\/p>\n\n\n\n
La jugada se complement\u00f3 con una nueva posible intervenci\u00f3n en el mercado de futuros. Analistas de la City destacaron que en las \u00faltimas tres ruedas aument\u00f3 con fuerza el volumen operado sobre todo para los contratos de este mes y de agosto, lo que dar\u00eda la pauta de que el Gobierno aparece en este frente para intentar corregir las expectativas para los pr\u00f3ximos dos meses.<\/p>\n\n\n\n
Con un elevado volumen en el segmento de contado y en el mercado de futuros, sobre el final de la rueda el d\u00f3lar retrocedi\u00f3 1,7% y se acomod\u00f3 en $1.258. Tambi\u00e9n cay\u00f3 el tipo de cambio minorista en los bancos: en el Naci\u00f3n el d\u00f3lar termin\u00f3 a $1.280.<\/p>\n\n\n\n
Con su inesperada aparici\u00f3n en la rueda de pesos, el Central comenz\u00f3 a ofrecer una tasa superior al 30% en una rueda especial para los bancos llamada REPO por colocaciones en pesos a un d\u00eda. Esto tuvo un “efecto derrame” en todas las tasas de corto plazo: el rendimiento de la cauci\u00f3n a un d\u00eda, que se hab\u00eda desplomado al 12% anual el jueves pasado, rebot\u00f3 al 30%.<\/p>\n\n\n\n
La estrategia del BCRA busca completar la apuesta de la Secretar\u00eda de Finanzas, con su licitaci\u00f3n “extraordinaria” para captar los pesos de los bancos prevista para este mi\u00e9rcoles. “Sali\u00f3 el BCRA a ofrecer tasa pasiva en la ventana de repo a los bancos, buscando incrementar las tasas de corto plazo. Nuestro razonamiento (para justificar la baja de las tasas previa) se basaba en que una gran parte de la liquidez (que estaba en LEFIs) ahora no podr\u00e1 aplicarse a otros instrumentos del Tesoro (LECAPs) por una cuesti\u00f3n sencilla de riesgo de descalce de plazos”, explic\u00f3 Pedro Siaba Serrate, de PPI.<\/p>\n\n\n\n
La se\u00f1al de salir a fijar una tasa “choca” con el objetivo anunciado por el equipo econ\u00f3mico que a partir de este mes, la tasa de inter\u00e9s sea “end\u00f3gena”, es decir que se fije con el libre juego de oferta y demanda del mercado. Operadores consultados por Clar\u00edn destacaron que estas maniobras del Central dejan entrever cierta disconformidad del Gobierno con los resultados recientes de la fase III del programa econ\u00f3mico. “El desarme de LEFIs no les sali\u00f3 de la forma que hab\u00edan pensado, y creo que est\u00e1n m\u00e1s c\u00f3modos con una tasa m\u00e1s alta a la que se hab\u00eda llegado”, indicaron en una mesa.<\/p>\n\n\n\n
Para Gabriel Caama\u00f1o Gomez, lo que demuestra este tipo de jugadas es que el Gobierno a\u00fan calibra cu\u00e1les son las prioridades del programa econ\u00f3mico en este momento. “Ellos ven\u00edan con un esquema de agregados interviniendo desde futuros intentando forzar un posici\u00f3n del Tipo de Cambio dentro de la banda, el resultado fue que les corrigi\u00f3 fuerte al alza la tasa de inter\u00e9s nominal y real. Se ve que la suba de tasas les meti\u00f3 ruido en actividad e intentaron aflojar un poco en futuros, cambiaron la forma y la intensidad de la intervenci\u00f3n desde fines de junio ya, buscando que afloje la tasa, cosa que fue pasando en al medida que fue subiendo el tipo de cambio. Pero ahora se les estaba yendo demasiado, ruido de por medio con el fin de las LEFI, y tuvieron que salir ellos a subir el tasa”, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
En un informe para sus clientes, la consultora Aurum Valores coment\u00f3 sobre el cierre de la rueda: “Lo hecho este martes por el BCRA con la tasa que empez\u00f3 a pagar por los pases pasivos se podr\u00eda haber resuelto si se hubieran hecho las cuentas de la liquidez sobrante que iba a generar el final de las LEFI. La integraci\u00f3n de los bancos produc\u00eda un desborde de liquidez extremo que iba a generar baja de tasas. Que el BCRA pague hoy una tasa de pases mayor que la tasa que remuneraba el Tesoro por las LEFI hasta la semana pasada es s\u00edntoma de improvisaci\u00f3n y mala praxis”.<\/p>\n\n\n\n
El “descalce de tasas” entre lo que pag\u00f3 este martes el Central y lo que rend\u00edan las LEFI en el mercado es lo que mayor ruido genera entre los analistas. “Sinceramente no entiendo lo que hicieron”, comentaron en la mesa de un banco. “Mataron las lefis (un instrumento que no remuneraba los intereses sino q los indexaba al capital) al 29.5% para q el mercado pase de 1 d\u00eda a 30 d\u00edas y terminaron recreando los pases que pagan intereses diarios con emisi\u00f3n del BCRA al 36% (subiendo la tasa) lo que aglutinar\u00e1 toda el mercado en 1 d\u00eda mucho m\u00e1s que antes”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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