{"id":218203,"date":"2025-07-21T12:59:36","date_gmt":"2025-07-21T15:59:36","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=218203"},"modified":"2025-07-21T12:59:48","modified_gmt":"2025-07-21T15:59:48","slug":"dolar-tasas-y-actividad-las-tres-variables-economicas-que-los-inversores-seguiran-de-cerca-esta-semana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/economia\/dolar-tasas-y-actividad-las-tres-variables-economicas-que-los-inversores-seguiran-de-cerca-esta-semana\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar, tasas y actividad: las tres variables econ\u00f3micas que los inversores seguir\u00e1n de cerca esta semana"},"content":{"rendered":"\n

El plan econ\u00f3mico del Gobierno estuvo bajo presi\u00f3n en la \u00faltima semana y oblig\u00f3 al equipo econ\u00f3mico a recurrir a todas las herramientas disponibles para intentar volver a anclar las expectativas. Qu\u00e9 observan los analistas.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El plan econ\u00f3mico del Gobierno estuvo\u00a0bajo presi\u00f3n en la \u00faltima semana<\/strong>\u00a0y oblig\u00f3 al equipo econ\u00f3mico a recurrir a\u00a0todas las herramientas disponibles\u00a0para intentar volver a anclar las expectativas.<\/p>\n\n\n\n

La volatilidad en las tasas de inter\u00e9s, producto del fin de las\u00a0Letras Fiscales de Liquidez (Lefi)<\/strong>, impuls\u00f3 al precio del\u00a0d\u00f3lar<\/strong>\u00a0y puede recalentar la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>. Tanto la\u00a0estabilidad cambiaria<\/strong>\u00a0como la\u00a0desaceleraci\u00f3n de los precios\u00a0<\/strong>son dos de las cartas que definir\u00e1n la suerte de La libertad avanza en las elecciones de medio t\u00e9rmino.<\/p>\n\n\n\n

Por eso, el Gobierno hizo todo lo posible para contener la situaci\u00f3n. Los\u00a0resultados<\/strong>, sin embargo, parecen\u00a0ef\u00edmeros<\/strong>:\u00a0el d\u00f3lar termin\u00f3 la semana en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos\u00a0pese a la\u00a0suba de las tasas en pesos<\/strong>\u00a0que convalid\u00f3 el equipo econ\u00f3mico. En ese escenario, los analistas plantean\u00a0las variables que habr\u00e1 que seguir de cerca\u00a0<\/strong>en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Oferta de d\u00f3lares y compras del Tesoro<\/h2>\n\n\n\n

En un contexto de\u00a0fuerte demanda de d\u00f3lares<\/strong>, la primera cuesti\u00f3n a monitorear es la\u00a0oferta<\/strong>\u00a0en ese mercado. Se termina el efecto positivo de la baja temporal de retenciones y los analistas creen que\u00a0se contraer\u00e1 el ingreso de divisas del campo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cFaltan algo m\u00e1s de tres meses para las elecciones<\/strong> de medio t\u00e9rmino y, como era de esperarse, la volatilidad<\/strong> ya se hizo presente. Por ahora no hay se\u00f1ales de cambios en el plan: todo indica que as\u00ed ser\u00e1 el paisaje hasta fines de octubre. Si la demanda de d\u00f3lares persiste y la incertidumbre<\/strong> no cede, el camino podr\u00eda hacerse largo\u201d, afirm\u00f3 GMA Capital<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\"Anticipan<\/figure>\n\n\n\n

A la vez, el Tesoro parece decidido a\u00a0acumular<\/strong>\u00a0reservas<\/strong>\u00a0mediante la estrategia de\u00a0compras en bloque, que repiti\u00f3 la \u00faltima semana, al\u00a0adquirir US$500 millones. Si bien para el mercado es una buena noticia que el Gobierno sume d\u00f3lares, hay un dato que sigue de cerca:\u00a0Luis Caputo\u00a0<\/strong>estuvo dispuesto a comprar divisas\u00a0a un tipo de cambio superior al centro de la banda<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl trade off<\/em> de la estrategia es, creemos, que el mercado vaya \u2018tanteando\u2019 al Gobierno respecto de d\u00f3nde compra d\u00f3lares el Tesoro y que esos niveles sean percibidos como \u2018piso\u2019 impl\u00edcito de la banda<\/strong>\u201c, advirti\u00f3 Grupo SBS<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Y agreg\u00f3 que ese fen\u00f3meno, junto con un menor flujo de d\u00f3lares y la t\u00edpica dolarizaci\u00f3n de carteras en la previa a elecciones, puede ejercer m\u00e1s presi\u00f3n sobre el tipo de cambio<\/strong>, lo que impactar\u00eda sobre inflaci\u00f3n, ya sea aceler\u00e1ndola o generando una baja m\u00e1s lenta.<\/p>\n\n\n\n

Golpe al cr\u00e9dito y la actividad<\/h2>\n\n\n\n

Ante la presi\u00f3n cambiaria, el Gobierno sali\u00f3 a ofrecer tasas m\u00e1s altas en pesos. Lo hizo v\u00eda Banco Central (BCRA) y\u00a0licitaci\u00f3n del Tesoro. En esta \u00faltima, las letras de corto plazo pagaron entre 41% y 48% nominal anual. Con esto, la idea es apuntalar la estrategia de\u00a0carry trade<\/em>: desarme de posiciones en d\u00f3lares para pasarse a pesos y tener una tasa que supere a la devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La contracara de esa apuesta viene por el lado del\u00a0cr\u00e9dito<\/strong>, donde\u00a0las tasas altas persisten\u00a0y le ponen un\u00a0techo a la actividad<\/strong>\u00a0econ\u00f3mica. \u201cDesde el Ejecutivo parecen dispuestos a asumir los costos que impone este esquema. En particular, la actividad econ\u00f3mica podr\u00eda ser una de las principales afectadas por los altos costos financieros, con tasas del 38% TNA para adelantos a empresas y del 66% para pr\u00e9stamos personales\u201d, se\u00f1al\u00f3\u00a0GMA Capital<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

El sendero de la tasa en pesos<\/h2>\n\n\n\n

La din\u00e1mica de las tasas en pesos <\/strong>en los \u00faltimos d\u00edas estuvo totalmente influenciada por las decisiones y se\u00f1ales oficiales. Sin embargo, el ministro Caputo anticip\u00f3 que el BCRA no seguir\u00e1 participando de la rueda Repo, donde la \u00faltima semana tom\u00f3 pesos de los bancos al 36%. Para la consultora LCG<\/em>, si eso sucede las tasas podr\u00edan tener alguna presi\u00f3n bajista<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, para marcar los rendimientos a los que el Gobierno se siente c\u00f3modo, la autoridad monetaria jugar\u00e1 en el mercado secundario de letras <\/strong>del Tesoro. \u201cHabr\u00e1 que ver, c\u00f3mo y cu\u00e1ndo<\/strong> empieza a operar el BCRA con operaciones de mercado abierto empleando t\u00edtulos cortos que le canje\u00f3 al Tesoro por las Lefis”, apunt\u00f3 LCG<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\"El<\/figure>\n\n\n\n

En la misma sinton\u00eda se manifestaron los analistas de Grupo SBS<\/em>, que consideraron clave monitorear las variables a medida que el nuevo esquema sin Lefi sume ruedas en funcionamiento.<\/p>\n\n\n\n

Sobre ese punto, enumeraron: \u201cEn especial, respecto a la actitud del Gobierno respecto tanto a operaciones del BCRA <\/strong>en el mercado secundario de Lecap o pases pasivos para manejar liquidez y en futuros<\/strong> de d\u00f3lar; a las tasas convalidadas por el Tesoro en licitaciones<\/strong> y a la volatilidad en tasas cortas en pesos, as\u00ed como al tipo de cambio resultante\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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