{"id":222115,"date":"2025-08-13T16:01:48","date_gmt":"2025-08-13T19:01:48","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=222115"},"modified":"2025-08-13T16:01:52","modified_gmt":"2025-08-13T19:01:52","slug":"el-banco-central-busca-ponerle-techo-a-la-tasa-y-estirar-los-vencimientos-del-tesoro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/economia\/el-banco-central-busca-ponerle-techo-a-la-tasa-y-estirar-los-vencimientos-del-tesoro\/","title":{"rendered":"El Banco Central busca ponerle techo a la tasa y estirar los vencimientos del Tesoro"},"content":{"rendered":"\n

La autoridad monetaria vuelve a operar en pases activos y ofrecer\u00e1 pesos a los bancos que lo requieran. Para acceder a la herramienta, las entidades tendr\u00e1n que depositar como garant\u00eda bonos del Tesoro con un plazo superior a los 60 d\u00edas.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Antes de la licitaci\u00f3n de deuda en la que el Tesoro enfrenta\u00a0compromisos por\u00a0$15 billones<\/strong>, el\u00a0Banco Central\u00a0<\/strong>(BCRA) tom\u00f3 una decisi\u00f3n que busca incentivar a las entidades financieras a financiar al Gobierno en plazos mayores a los dos meses.<\/p>\n\n\n\n

El organismo que conduce Santiago Bausili<\/strong> habilit\u00f3 una \u201cventanilla de liquidez\u201d en la que los bancos podr\u00e1n tomar pesos mediante pases activos a 24 horas, una herramienta que se hab\u00eda desactivado a fines de abril, tras la salida del cepo. Para eso, tendr\u00e1n que dejar como garant\u00eda t\u00edtulos p\u00fablicos comprados en la licitaci\u00f3n primaria <\/strong>-es decir, directamente al Tesoro- con un vencimiento superior a los 60 d\u00edas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Las entidades podr\u00e1n tomar pases activosal cierre del mercado, entre las 17 y las 17.30, para hacerse de los pesos <\/strong>que necesitan en un contexto de fuerte restricci\u00f3n monetaria. La operaci\u00f3n no ser\u00e1 gratuita, sino que tendr\u00e1 un costo <\/strong>que sumar\u00e1 un margen de 2%<\/strong> al promedio ponderado de las tasas negociadas en la rueda <\/strong>Repo<\/strong><\/em> -de pr\u00e9stamos entre bancos- hasta las 17 de ese d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\"El<\/figure>\n\n\n\n

La medida del BCRA llega\u00a0luego de seis semanas complejas.\u00a0<\/strong>El salto del d\u00f3lar que sigui\u00f3 despu\u00e9s del desarme de las Letras fiscales de liquidez (Lefi) oblig\u00f3 al Gobierno a restringir con fuerza la cantidad de pesos en circulaci\u00f3n. Para eso, se tomaron varias medidas. Entre ellas, las\u00a0licitaciones de deuda\u00a0<\/strong>del Tesoro -incluyendo una por fuera del calendario- y\u00a0la suba de los encajes.<\/p>\n\n\n\n

Las\u00a0necesidades de pesos de los bancos<\/strong>\u00a0para cumplir con las nuevas exigencias de efectivo m\u00ednimo sin la posibilidad de ped\u00edrselos al BCRA, hizo\u00a0subir las tasas de inter\u00e9s<\/strong>\u00a0del sistema. Entre ellas,\u00a0la de plazos fijos, pero tambi\u00e9n las de\u00a0cauci\u00f3n burs\u00e1til y\u00a0<\/strong>Repo,<\/strong><\/em>\u00a0que este martes llegaron a operar en torno a 80%.<\/p>\n\n\n\n

La contracara de ese aumento es el encarecimiento del cr\u00e9dito<\/strong>, que preocupa al Gobierno porque frena la actividad econ\u00f3mica. Con esta medida se busca, de m\u00ednima, estabilizar el costo del dinero <\/strong>e, incluso, reducirlo.<\/p>\n\n\n\n

\"La<\/figure>\n\n\n\n

Desde el BCRA explicaron que la medida publicada este martes busca dar herramientas a los bancos para que puedan programar mejor sus necesidades de liquidez. Si bien la ventanilla de liquidez tendr\u00e1 como correlato una emisi\u00f3n monetaria<\/strong>, afirmaron que el esp\u00edritu de la norma no es ampliar la liquidez estructural del sistema, sino liberar el stress innecesario<\/strong> vinculado a desv\u00edos temporarios en la liquidez programada de los bancos.<\/p>\n\n\n\n

En esa l\u00ednea, la entidad le puso un tope <\/strong>a los pesos que los bancos pueden tomar, equivalente al 5% de la Responsabilidad Patrimonial Computable de cada uno. Adem\u00e1s, la tasa <\/strong>-m\u00e1s cara <\/strong>que el pr\u00e9stamo interbancario- deber\u00eda contener la demanda de pases activos.<\/p>\n\n\n\n

El doble objetivo del Gobierno: tasas y plazos<\/h2>\n\n\n\n

Para los analistas de Outlier<\/em>, la medida tiene dos funciones. Como indica el Gobierno, la primera es ofrecer la liquidez <\/strong>que el mercado ven\u00eda reclamando con un mecanismo que estabilice las tasas de corto plazo<\/strong>. La segunda, facilitar la extensi\u00f3n de plazos en la licitaci\u00f3n de deuda <\/strong>de este mi\u00e9rcoles, en la que el Tesoro puso un tope de emisi\u00f3n a los dos instrumentos con vencimiento m\u00e1s pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

En Portfolio Personal Inversiones<\/em>, en tanto, coincidieron en que el objetivo impl\u00edcito de la medida es poner un techo a la escalada de las tasas<\/strong> a un d\u00eda y mitigar su su volatilidad. \u201cDe esta forma, buscar\u00e1 evitar que los bancos se vean forzados a vender sus t\u00edtulos a p\u00e9rdida <\/strong>en el mercado secundario, lo que hubiera seguido presionando al alza los rendimientos de la curva en pesos\u201d, explicaron.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el reporte diario de Max Capital<\/em>, la nueva herramienta que puso en marcha el BCRA incentivar\u00e1 a los bancos a comprar t\u00edtulos m\u00e1s cortos en la licitaci\u00f3n de este mi\u00e9rcoles. \u201cLa reapertura de la ventanilla de pases pasivos permitir\u00e1 a los bancos administrar mejor la liquidez y deber\u00eda ayudar a reducir la volatilidad<\/strong>. Esto no la eliminar\u00e1 por completo<\/strong>, ya que es inherente a un esquema de agregados monetarios, pero evitar\u00e1 los picos observados en determinados momentos del d\u00eda en las \u00faltimas semanas”, cerr\u00f3 el informe.<\/p>\n\n\n\n

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