Los momentos que la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de\u00a0Javier Milei\u00a0<\/strong>celebr\u00f3 en los \u00faltimos seis meses, como la inauguraci\u00f3n del sistema de bandas cambiarias el lunes 14 de abril o los anuncios de apoyo del gobierno de EEUU a fines de septiembre fueron \u2013m\u00e1s que muestras de\u00a0timing<\/em>– reacciones defensivas a escenarios adversos: una inflaci\u00f3n que se hab\u00eda empinado en el primer caso, un peligroso deterioro cambiario y financiero en el segundo.<\/p>\n\n\n\n El viaje a Washington del equipo econ\u00f3mico encabezado por el ministro Luis Caputo<\/strong>,para negociar forma, tiempo y condiciones del apoyo financiero del Tesoro norteamericano y dejar listo el terreno para la reuni\u00f3n que en el Sal\u00f3n Oval de la Casa Blanca, en el marco de una \u201cvisita de Estado\u201d, tendr\u00e1 Milei con el presidente de EEUU, Donald Trum<\/strong>p, es parte de esa secuencia.<\/p>\n\n\n\n La econom\u00eda, a contramano<\/p>\n\n\n\n La marcha de la econom\u00eda fue tambi\u00e9n a contramano de la conveniencia oficial. El gobierno subraya que el PBI crecer\u00e1, pero el nivel de actividad econ\u00f3mica, que hab\u00eda repuntado desde mayo de 2024, se fren\u00f3 hacia marzo-abril y habr\u00e1 pasado la mayor parte de 2025 estancado o retrocediendo, al contrario del a\u00f1o pasado, en que el PBI declin\u00f3 (debido al colapso inicial) pero la actividad se pas\u00f3 la mayor parte del a\u00f1o repuntando.<\/p>\n\n\n\n La disonancia entre un dato anual y la tendencia en cierto momento puede ser notable: 2002 fue el peor a\u00f1o de la econom\u00eda argentina en lo que va del siglo, pero tras tocar piso en abril, el nivel de actividad se pas\u00f3 la mayor parte de ese a\u00f1o aumentando, aunque desde el subsuelo. Cuando lleg\u00f3 el kirchnerismo, la econom\u00eda llevaba doce meses creciendo. El momento, el timing<\/em>, es clave en el humor social, la expectativa sobre si las cosas van a mejorar o empeorar.<\/p>\n\n\n\n <\/a>La evoluci\u00f3n m\u00e1s reciente de las diez variables del \u201c\u00cdndice Compuesto de Actividad Econ\u00f3mica de Argentina\u201d del Centro de Investigaciones sobre el Ciclo Econ\u00f3mico de las bolsas de Comercio de Rosario y Santa Fe muestra en colores ese fen\u00f3meno. El llamado ICA-ARG tuvo en agosto una variaci\u00f3n mensual del 0,01 por ciento. Cort\u00f3 3 meses seguidos de ca\u00eddas, pero los cuadros de evoluci\u00f3n mensual (casi enteramente de rojo) y anual (con pocos verdes) pintan el clima econ\u00f3mico en que los argentinos van a votar.<\/p>\n\n\n\n Aunque la tasa de cambio interanual arroje un resultado positivo de 2% (lejos de los pron\u00f3sticos de 5% de principios de a\u00f1o), el \u00edndice precisa que el nivel de actividad de agosto fue 0,2% inferior al de diciembre de 2024.Entre las se\u00f1ales negativas hay deterioros de los niveles de empleo, ventas minoristas y recaudaci\u00f3n nacional, que hilvana seis meses de ca\u00edda. Los \u00fanicos datos positivos se dan en producci\u00f3n agr\u00edcola, importaciones y patentamiento de veh\u00edculos.<\/p>\n\n\n\n En consecuencia, el gobierno llega a las elecciones a la defensiva, producto de sus propias decisiones.<\/p>\n\n\n\n El 14 de abril Milei y el equipo econ\u00f3mico celebraron los datos de ese d\u00eda de apertura del cepo para \u201cpersonas humanas\u201d, pero a poco andar violaron la letra del acuerdo en que se basaba. El documento de 138 p\u00e1ginas que el FMI difundi\u00f3 al anunciarlo cita ocho veces que el sistema de bandas cambiarias era una suerte de andador en un proceso de \u201cdescubrimiento del precio\u201d (price discovery<\/em>) del d\u00f3lar \u201cque mejore la capacidad de la Argentina de ajustarse a shocks mientras reconstruye sus reservas y contin\u00faa la desinflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n El nuevo marco cambiario, insiste el documento, incluir\u00eda \u201ccompras de divisas dentro de la banda, consistentes con una meta de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales netas\u201d de USD 4.000 millones, para que el esquema cambiario \u201cevolucione hacia un sistema totalmente flexible en el contexto de un sistema bi-monetario en el que convivan el peso y el d\u00f3lar\u201d.<\/p>\n\n\n\n Pero lejos de que fuera el mercado, fue el presidente el que \u201cdescubri\u00f3\u201d el precio del d\u00f3lar y dispuso que el BCRA no comprara a menos que el cayera al piso inicial de la banda cambiaria, 1.000 pesos.<\/p>\n\n\n\n El equipo econ\u00f3mico sostuvo el\u00a0dictum<\/em>\u00a0presidencial y desech\u00f3 acumular reservas en el momento de mayor ingreso de divisas de agroexportaci\u00f3n. \u201cA $1.150, yo hubiera comprado todo lo que ofrec\u00edan, se diferenci\u00f3 en una presentaci\u00f3n\u00a0Ricardo Arriazu<\/strong>, el consultor m\u00e1s elogioso del gobierno. El “price discovery” del d\u00f3lar del que hablaba el acuerdo con el FMI lo decidi\u00f3 unilateralmente el gobierno: mil pesos por d\u00f3lar REUTERS\/Agustin Marcarian\/<\/p>\n\n\n\n La decisi\u00f3n oficial se bas\u00f3 en la idea de que lo que importa son los \u201cagregados monetarios\u201d: no hab\u00eda que emitir pesos para comprar reservas, salvo que lo convalidara la \u201cdemanda\u201d de pesos, a raz\u00f3n de mil por d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n El propio Milei hab\u00eda dicho varias veces que el efecto de la pol\u00edtica monetaria tarda entre 12 y 18 meses en manifestarse por completo. Y ahora acept\u00f3 resignar USD 1.500 millones de recaudaci\u00f3n para urgir, v\u00eda eliminaci\u00f3n expr\u00e9s<\/em> de retenciones, USD 7.000 millones de liquidaci\u00f3n agroexportadora, de los que el Gobierno compr\u00f3 cerca del 40 por ciento.<\/p>\n\n\n\n Esto es, el Estado resign\u00f3 USD 1.500 millones para hacerse de menos de USD 3.000 millones que, sin la exenci\u00f3n fiscal, hubieran ingresado a lo sumo 180 d\u00edas despu\u00e9s. Un costo financiero superior a los niveles de riesgo-pa\u00eds que se busca exorcizar con la ayuda del Tesoro americano.<\/p>\n\n\n\n La salida del cepo para \u201cpersonas humanas\u201d ya hab\u00eda desmentido la viabilidad de la \u201cdolarizaci\u00f3n end\u00f3gena\u201d a que se llegar\u00eda con el torniquete monetario, forzando a los argentinos a usar sus d\u00f3lares en el d\u00eda a d\u00eda. Pero entre abril y agosto, dicen los informes del BCRA, las \u201cpersonas humanas\u201d\u00a0compraron m\u00e1s de USD 12.500 millones.<\/p>\n\n\n\n En septiembre el ritmo incluso aument\u00f3 y forz\u00f3 al gobierno a cerrar de apuro algunas hendijas.<\/p>\n\n\n\n EEUU y el FMI le piden ahora que haga lo que se neg\u00f3 a hacer.<\/p>\n\n\n\n Del lado econ\u00f3mico, aumentar las reservas internacionales \u201cpropias\u201d, lo que augura un d\u00f3lar m\u00e1s caro.<\/p>\n\n\n\n Y del lado pol\u00edtico, acercar a los sectores que lo ayudaron en el Congreso durante el primer a\u00f1o de gesti\u00f3n (algo dificultado por la agresiva confrontaci\u00f3n con los gobiernos provinciales que eligi\u00f3 el mile\u00edsmo para \u201cpintar de violeta\u201d el pa\u00eds), para ensanchar su base de sustentaci\u00f3n pol\u00edtica y ahuyentar el \u201criesgo kuka\u201d, y salir pol\u00edticamente airoso de la elecci\u00f3n de octubre, condici\u00f3n sin la cual lo dem\u00e1s es una quimera.<\/a><\/p>\n\n\n\n![\"infografia\"\/](\"https:\/\/www.infobae.com\/\/resizer\/v2\/HZGMB2TINBH75J7XBN4JQL5I5A.JPG?auth=1677b422cb1ecf2132f59c4b2fc8b5ef993bdf1d5e1b8e0992da05c2d37d3cb3\")
<\/figure>\n\n\n\n\u201cDescubriendo\u201d el precio del d\u00f3lar<\/h2>\n\n\n\n
![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/V6NKC6C5EFG2VFEGYASNY3G3ZA.JPG?auth=dcd123ac3e69a98ff5f956bc8649461808379efb0dd579cce5b735f889c8aa00&smart=true&width=350&height=229&quality=85\")
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