La ca\u00edda en desgracia ha sido dura y r\u00e1pida. Hace s\u00f3lo quince d\u00edas, Sam Bankman-Fried estaba en la estrat\u00f3sfera. FTX, su bolsa de criptomonedas, entonces la tercera m\u00e1s grande, estaba valorada en 32.000 millones de d\u00f3lares; su propia riqueza se estimaba en 16.000 millones de d\u00f3lares. Para los efusivos capitalistas de riesgo de Silicon Valley era el genio financiero que pod\u00eda asombrar a los inversores mientras jugaba a los videojuegos, destinado, quiz\u00e1s, a convertirse en el primer trillonario del mundo. En Washington era la cara aceptable de las criptomonedas, comunic\u00e1ndose con los legisladores y financiando los esfuerzos para influir en su regulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Hoy no queda m\u00e1s que un mill\u00f3n de acreedores furiosos, docenas de criptoempresas tambaleantes y una proliferaci\u00f3n de investigaciones reguladoras y penales. La implosi\u00f3n a gran velocidad de ftx ha supuesto un golpe catastr\u00f3fico para una industria con un historial de fracasos y esc\u00e1ndalos. Nunca antes las criptomonedas hab\u00edan parecido tan criminales, derrochadoras e in\u00fatiles.<\/p>\n\n\n\n
Cuanto m\u00e1s sale a la luz sobre la desaparici\u00f3n de FTX, m\u00e1s impactante resulta la historia. Los propios t\u00e9rminos de servicio de la bolsa dec\u00edan que no prestar\u00eda los activos de los clientes a su brazo comercial. Sin embargo, de los 14.000 millones de d\u00f3lares de dichos activos, al parecer hab\u00eda prestado 8.000 millones de d\u00f3lares a Alameda Research, una empresa comercial tambi\u00e9n propiedad del Sr. Bankman-Fried. A su vez, acept\u00f3 como garant\u00eda sus propios tokens digitales, que hab\u00eda creado de la nada. Una corrida fatal en la bolsa expuso el enorme agujero en su balance. Para colmo, despu\u00e9s de que ftx se declarara en quiebra en Estados Unidos, cientos de millones de d\u00f3lares salieron misteriosamente de sus cuentas.<\/p>\n\n\n\n
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Grandes personalidades, pr\u00e9stamos incestuosos, colapsos de la noche a la ma\u00f1ana… son la materia de las man\u00edas financieras cl\u00e1sicas, desde la fiebre de los tulipanes en la Holanda del siglo XVII hasta la burbuja del Mar del Sur en la Gran Breta\u00f1a del siglo XVIII, pasando por las crisis bancarias de Estados Unidos a principios del siglo XX. En su punto \u00e1lgido del a\u00f1o pasado, el valor de mercado de todas las criptodivisas se dispar\u00f3 hasta alcanzar la vertiginosa cifra de casi 3 billones de d\u00f3lares, frente a los casi 800.000 millones de d\u00f3lares de principios de 2021. Hoy ha vuelto a ser de 830.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
Como al final de cualquier man\u00eda, la cuesti\u00f3n ahora es si las criptomonedas pueden llegar a ser \u00fatiles para algo m\u00e1s que estafas y especulaci\u00f3n. La promesa era una tecnolog\u00eda que podr\u00eda hacer la intermediaci\u00f3n financiera m\u00e1s r\u00e1pida, m\u00e1s barata y m\u00e1s eficiente. Cada nuevo esc\u00e1ndalo que estalla hace m\u00e1s probable que los aut\u00e9nticos innovadores se asusten y el sector se reduzca. Sin embargo, sigue existiendo la posibilidad, por muy reducida que sea, de que alg\u00fan d\u00eda surja alguna innovaci\u00f3n duradera. Mientras las criptomonedas caen a la tierra, hay que mantener viva esa escasa posibilidad.<\/p>\n\n\n\n
En medio de los destrozos de la semana pasada, vale la pena recordar el potencial subyacente de la tecnolog\u00eda. La banca convencional requiere una amplia infraestructura para mantener la confianza entre extra\u00f1os. Esto es costoso y a menudo es captado por personas con informaci\u00f3n privilegiada que se llevan una tajada. Las cadenas de bloques p\u00fablicas, por el contrario, se construyen sobre una red de ordenadores, lo que hace que sus transacciones sean transparentes y, en teor\u00eda, fiables. Sobre ellas pueden construirse funciones interoperables y de c\u00f3digo abierto, incluyendo contratos inteligentes autoejecutables que tienen la garant\u00eda de funcionar tal y como est\u00e1n escritos. Un sistema de tokens, y las reglas que los rigen, pueden ofrecer colectivamente una forma inteligente de incentivar a los colaboradores de c\u00f3digo abierto. Y los acuerdos que ser\u00edan caros o poco pr\u00e1cticos de aplicar en el mundo real se vuelven posibles, permitiendo a los artistas retener una participaci\u00f3n en los beneficios de la reventa de sus obras digitales, por ejemplo.<\/p>\n\n\n\n
La decepci\u00f3n es que, 14 a\u00f1os despu\u00e9s de la invenci\u00f3n de la cadena de bloques de Bitcoin, poco de esta promesa se ha hecho realidad. El frenes\u00ed de las criptomonedas atrajo el talento de graduados y profesionales de Wall Street, y el capital de empresas de capital riesgo, fondos soberanos y de pensiones. Se han utilizado enormes cantidades de dinero, tiempo, talento y energ\u00eda para construir lo que vienen a ser casinos virtuales. Existen versiones eficientes y descentralizadas de las principales funciones financieras, como el cambio de divisas y los pr\u00e9stamos. Pero muchos consumidores, temerosos de perder su dinero, no conf\u00edan en ellas. En cambio, los utilizan para especular con fichas inestables. Abundan los blanqueadores de dinero, los evasores de sanciones y los estafadores.<\/p>\n\n\n\n
Ante todo esto, un esc\u00e9ptico podr\u00eda decir que ahora es el momento de regular la industria para que desaparezca. Pero una sociedad capitalista deber\u00eda permitir a los inversores asumir riesgos a sabiendas de que sufrir\u00e1n p\u00e9rdidas si sus apuestas se estropean. Entre los patrocinadores de FTX se encuentran Sequoia, una empresa de capital riesgo californiana; Temasek, un fondo soberano de Singapur; y el Plan de Pensiones de los Profesores de Ontario. Todos han perdido dinero, pero ninguno de forma catastr\u00f3fica.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, los esc\u00e9pticos deber\u00edan reconocer que nadie puede predecir qu\u00e9 innovaciones dar\u00e1n fruto y cu\u00e1les no. La gente deber\u00eda ser libre de dedicar tiempo y dinero a la energ\u00eda de fusi\u00f3n, a los dirigibles, al metaverso y a una serie de otras tecnolog\u00edas que quiz\u00e1 nunca lleguen a buen puerto. La criptograf\u00eda no es diferente. A medida que se desarrolle la econom\u00eda virtual, es posible que aparezcan aplicaciones descentralizadas \u00fatiles, \u00bfqui\u00e9n sabe? La tecnolog\u00eda subyacente sigue mejorando. Una actualizaci\u00f3n de la cadena de bloques de Ethereum en septiembre redujo radicalmente su consumo de energ\u00eda, allanando el camino para que pueda manejar grandes vol\u00famenes de transacciones de manera eficiente.<\/p>\n\n\n\n
En lugar de regular en exceso o erradicar las criptomonedas, los reguladores deber\u00edan guiarse por dos principios. Uno es garantizar que se minimicen los robos y el fraude, como en cualquier actividad financiera. El otro es mantener el sistema financiero convencional aislado de nuevas criptofacturaciones. Aunque las cadenas de bloques fueron dise\u00f1adas expl\u00edcitamente para escapar de la regulaci\u00f3n, estos principios justifican la regulaci\u00f3n de las instituciones que act\u00faan como guardianes de la criptoesfera. Exigir que las bolsas respalden los dep\u00f3sitos de los clientes con activos l\u00edquidos es un paso obvio. Un segundo paso son las normas de divulgaci\u00f3n que revelan si, por ejemplo, se ha concedido un pr\u00e9stamo gigantesco y de dudosa garant\u00eda a la propia rama comercial de la bolsa. Las stablecoins, cuyo objetivo es mantener su valor en la moneda del mundo real, deber\u00edan estar reguladas como si fueran instrumentos de pago en los bancos.<\/p>\n\n\n\n
El futuro<\/p>\n\n\n\n
Que las criptomonedas sobrevivan, o se conviertan en una curiosidad financiera como el bulbo del tulip\u00e1n, no depender\u00e1 en \u00faltima instancia de la regulaci\u00f3n. Cuantos m\u00e1s esc\u00e1ndalos se produzcan, m\u00e1s se empa\u00f1ar\u00e1 toda la empresa y sus aspiraciones. El atractivo de la innovaci\u00f3n no significa nada si los inversores y usuarios temen que su dinero se desvanezca en el aire. Para que las criptomonedas vuelvan a subir, deben encontrar un uso v\u00e1lido que deje atr\u00e1s los vaivenes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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