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<\/figure>\n\n\n\nEn paralelo, el Sistema de Evaluaci\u00f3n de Riesgo Fidelitas (SERF) se ubic\u00f3 en 37,7 puntos, con una ca\u00edda de 0,6 puntos respecto de agosto, y permaneci\u00f3 en la categor\u00eda de Riesgo Elevado. El indicador refleja un escenario en el que las mejoras parciales en algunas variables financieras y sectoriales todav\u00eda no alcanzan para compensar el deterioro crediticio y la debilidad de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
El componente de riesgo crediticio del SERF obtuvo 19 puntos, el registro m\u00e1s bajo entre las variables que integran el indicador. Durante septiembre, el aumento de la cantidad de empresas en mora contrast\u00f3 con una reducci\u00f3n de la tendencia ponderada de cheques rechazados y una estabilizaci\u00f3n de la cantidad de personas con dificultades de pago.<\/p>\n\n\n\n
El costo del financiamiento es uno de los factores que condicionan esa din\u00e1mica. Fidelitas advirti\u00f3 que las tasas de inter\u00e9s elevadas encarecen el cr\u00e9dito para empresas y familias, restringen el consumo y postergan decisiones de inversi\u00f3n. La pol\u00edtica monetaria, orientada a contener la inflaci\u00f3n y moderar la demanda de d\u00f3lares, tambi\u00e9n limita la recuperaci\u00f3n del financiamiento privado cuando las tasas permanecen altas durante per\u00edodos prolongados.<\/p>\n\n\n\n
A ese cuadro se suma una actividad econ\u00f3mica con dos comportamientos diferentes. El componente de actividad del SERF alcanz\u00f3 51,2 puntos, pero el retroceso interanual del EMAE de julio y las ca\u00eddas de la industria manufacturera y la construcci\u00f3n contrastaron con el crecimiento de la miner\u00eda en agosto.<\/p>\n\n\n\n La construcci\u00f3n registr\u00f3 una ca\u00edda interanual del 4,4%, mientras que la producci\u00f3n industrial manufacturera retrocedi\u00f3 3,2%, seg\u00fan los datos incorporados al informe. La diferencia entre estos sectores y las actividades vinculadas con los recursos naturales refleja una econom\u00eda que avanza a distintas velocidades, con efectos desiguales sobre la producci\u00f3n, el empleo y la capacidad de pago de las empresas.<\/p>\n\n\n\n En este contexto, el comercio exterior fue el componente de mejor desempe\u00f1o del indicador, con 72,8 puntos, impulsado por el super\u00e1vit comercial de agosto. Sin embargo, ese resultado no alcanz\u00f3 para evitar una nueva ca\u00edda del SERF.<\/p>\n\n\n\n El informe de Fidelitas tambi\u00e9n advirti\u00f3 sobre las tensiones financieras hacia 2027, cuando los vencimientos de deuda soberana alcanzar\u00edan los u$s25.000 millones entre capital e intereses. La evoluci\u00f3n de las reservas, la demanda privada de divisas y la capacidad de refinanciaci\u00f3n aparecen entre los factores que condicionar\u00e1n el escenario econ\u00f3mico de los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n En medio de la ca\u00edda sostenida del poder adquisitivo, la morosidad en las familias alcanz\u00f3 el 18,4% del monto de cr\u00e9dito informado durante agosto. Signific\u00f3 un aumento de 0,3 puntos porcentuales (p.p.) respecto del mes previo y 9,8 p.p. interanual, acumulando 22 meses consecutivos de aumento. Ese incremento responde sobre todo a la suba de los irrecuperables, no de la deuda m\u00e1s nueva.<\/p>\n\n\n\n \u00c1mbito accedi\u00f3 a un adelanto del relevamiento de agosto de 2026 elaborado por EcoGo y la Universidad Austral que muestra que las provincias de La Rioja, Santa Cruz y San Luis registran los mayores niveles de morosidad por monto: 26,2%, 24,2% y 24,2%, respectivamente. En el otro extremo se ubican La Pampa (9,6%), la Ciudad de Buenos Aires (12,5%) y Entre R\u00edos (14,5%).<\/p>\n\n\n\n Al medir el cr\u00e9dito a familias sobre el Producto Bruto Geogr\u00e1fico (PBG) provincial, Tucum\u00e1n<\/strong> encabeza el ranking nacional con 13,8%,<\/strong> seguida por Catamarca (12,4%)<\/strong> y Formosa (12,1%)<\/strong>. El promedio nacional se ubica en 9%.<\/p>\n\n\n\n Los proveedores no financieros de cr\u00e9dito (PNFC), que incluyen plataformas de financiamiento y emisoras no bancarias de tarjetas, representan el 14,8% del cr\u00e9dito informado, con un saldo de $15 billones. El sistema financiero concentra el 85,2% restante, equivalente a $86,8 billones, seg\u00fan el mismo relevamiento deEcoGo y la Universidad Austral.<\/p>\n\n\n\n Pero la participaci\u00f3n en el volumen total no refleja por s\u00ed sola el nivel de exposici\u00f3n. En agosto, la irregularidad por monto de los proveedores no financieros lleg\u00f3 al 31,7%, frente al 16,1% registrado en el sistema financiero. Es decir, la proporci\u00f3n de cr\u00e9dito en situaci\u00f3n irregular en el segmento no bancario pr\u00e1cticamente duplica la del sistema financiero tradicional.<\/p>\n\n\n\n La diferencia tambi\u00e9n se observa al excluir los cr\u00e9ditos clasificados como irrecuperables. Bajo esa medici\u00f3n, la mora operativa se ubica en el 16,1% para los proveedores no financieros y en el 9,6% para el sistema financiero.<\/p>\n\n\n\n El peso de estos prestamistas var\u00eda seg\u00fan la provincia. En La Rioja, los proveedores no financieros representan el 35,8% del cr\u00e9dito provincial, la mayor participaci\u00f3n del pa\u00eds. En Misiones, en tanto, la irregularidad por monto de ese segmento alcanza el 39,6%, mientras que en San Luis llega al 37,3%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Entre las personas f\u00edsicas, 6,3 millones est\u00e1n en situaci\u00f3n irregular de cr\u00e9dito, pero se observ\u00f3 una recuperaci\u00f3n en la mora temprana. 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