El objetivo m\u00e1s inmediato, y tambi\u00e9n m\u00e1s accesible, ser\u00e1 asegurar el desembolso de los USD 5.400 millones, indispensables para hacer frente al cumplimiento de los compromisos con el propio organismo. Esos fondos dependen de la aprobaci\u00f3n por parte del organismo de las metas del \u00faltimo trimestre del a\u00f1o pasado, que Econom\u00eda considera sobrecumplidas tanto en el frente fiscal el d\u00e9ficit de 2022 cerr\u00f3 en 2,4% del PBI vs. un objetivo de 2,5%- como en el de acumulaci\u00f3n de reservas, que ascendieron a USD 8.500 millones a diciembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n
Objetivos 2023<\/h2>\n\n\n\n
Sin embargo, bien formalmente la agenda indica que la discusi\u00f3n se basa en esa aprobaci\u00f3n del FMI, lo cierto es que el nudo de las tratativas se enfocar\u00e1 en los objetivos de este a\u00f1o. Antes del viaje, el equipo econ\u00f3mico mantuvo un encuentro durante el fin de semana en la casa del ministro\u00a0Sergio Massa<\/strong>\u00a0para pulir la argumentaci\u00f3n ante el organismo. Esencialmente, tanto en el plano fiscal como monetario, los n\u00fameros previstos en el acuerdo para 2023 son m\u00e1s que desafiantes, en un contexto de una econom\u00eda en plena desaceleraci\u00f3n y con un calendario electoral por delante.<\/p>\n\n\n\n Para este a\u00f1o, la meta de d\u00e9ficit primario es del 1,9%, un objetivo complejo de alcanzar con un volumen de recursos que empieza a sufrir el impacto del enfriamiento econ\u00f3mico. En enero, por caso, por primera vez en m\u00e1s de dos a\u00f1os, la recaudaci\u00f3n fiscal creci\u00f3 por debajo de la inflaci\u00f3n. M\u00e1s exigente a\u00fan es la meta de acumulaci\u00f3n de reservas, que implica que para fines del mes pr\u00f3ximo, el Banco Central deber\u00eda contar con unos USD 7.700 millones de reservas netas. Esa cifra luce dif\u00edcil de alcanzar.<\/p>\n\n\n\n Para abordar ambas cuestiones y lograr, eventualmente, una flexibilizaci\u00f3n en las metas del primer semestre, el equipo econ\u00f3mico recurrir\u00e1, como argumento central, al dram\u00e1tico golpe de la sequ\u00eda en todas las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n La cuesti\u00f3n de la sequ\u00eda ya formaba parte de las preocupaciones compartidas con el staff t\u00e9cnico del FMI desde fines de 2022, cuando se preve\u00eda un impacto clim\u00e1tico grave. Incluso, los mismos t\u00e9cnicos del organismo hicieron una menci\u00f3n al respecto en su \u00faltimo informe aprobado por el directorio. \u201cLa intensificaci\u00f3n de la sequ\u00eda en curso podr\u00eda reducir las exportaciones agr\u00edcolas y las entradas de divisas, avivando la inflaci\u00f3n y poniendo en peligro los objetivos del programa. Los riesgos de implementaci\u00f3n del programa siguen siendo elevados dada la muy compleja situaci\u00f3n econ\u00f3mica, social y pol\u00edtica interna\u201d, reportaron. Desde ese momento a hoy, las consecuencias clim\u00e1ticas no hicieron m\u00e1s que empeorar y la proyecci\u00f3n m\u00e1s aceptada es que el ingreso de divisas caer\u00e1 en al menos USD 10.000 millones respecto del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n Ese planteo ser\u00e1 el que desarrollar\u00e1n ahora Rubinstein y Madcur para evitar el camino de un waiver, ante el casi seguro desv\u00edo respecto de las metas, sobre todo de reservas. Sin embargo, todo indica que la negociaci\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s que dura.<\/p>\n\n\n\n El FMI no s\u00f3lo ya anticip\u00f3 la necesidad de un \u201cendurecimiento de las pol\u00edticas\u201d para adaptarlas al nuevo escenario sino que advirti\u00f3 su rechazo a las medidas de excepci\u00f3n como el \u201cd\u00f3lar soja\u201d, que el mercado descuenta para mayo.<\/p>\n\n\n\n \u201cLa planificaci\u00f3n de contingencias y el ajuste \u00e1gil de pol\u00edticas, incluido un mayor endurecimiento de las pol\u00edticas si se materializan los riesgos, ser\u00e1n fundamentales para salvaguardar la estabilidad macroecon\u00f3mica. Los esfuerzos ser\u00e1n esenciales para mantener un amplio apoyo pol\u00edtico para el programa y su estrategia de financiamiento\u201d, apunt\u00f3 el mes pasado el equipo t\u00e9cnico del Fondo.<\/p>\n\n\n\n Sin romper lanzas, el ministro Massa admiti\u00f3 en una entrevista este fin de semana que la sequ\u00eda formar\u00e1 parte de la discusi\u00f3n. \u201cEl Fondo plantea que discutamos con honestidad cu\u00e1l es el impacto de la sequ\u00eda\u201d, dijo en declaraciones a CNN en Espa\u00f1ol, en las que tambi\u00e9n asegur\u00f3 que el acuerdo con el Fondo Monetario \u201ces cumplible\u201d.<\/p>\n\n\n\n El menor flujo de d\u00f3lares por la sequ\u00eda para alimentar las reservas del BCRA no son el \u00fanico problema: tambi\u00e9n las cuentas fiscales se resentir\u00e1n por el menor ingreso de recursos provenientes de las retenciones a las exportaciones agr\u00edcolas. En ese plano, el Gobierno deber\u00e1 recortar el d\u00e9ficit fiscal primario desde 2,4% del PBI con el que habr\u00eda terminado 2022 hasta 1,9% del PBI, con un techo de emisi\u00f3n monetaria para asistir al Tesoro de 0,6% del PBI. Sobre este \u00faltimo punto, los primeros tres meses del a\u00f1o tendr\u00e1n como techo para la financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit unos $139.000 millones, cerca de un sexto del tope nominal de todo el a\u00f1o, que es de $883.000 millones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" D\u00e9ficit, reservas y el giro del FMI, entre los temas que se negociar\u00e1n en la reuni\u00f3n de esta semana en la capital de EEUU. 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Con Massa al frente de la delegaci\u00f3n, los funcionarios argentinos y el staff del FMI se reunieron por \u00faltima vez en octubre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n