{"id":56614,"date":"2023-04-26T06:38:26","date_gmt":"2023-04-26T09:38:26","guid":{"rendered":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/?p=56614"},"modified":"2023-04-26T06:38:49","modified_gmt":"2023-04-26T09:38:49","slug":"intervencion-en-el-dolar-como-es-la-operatoria-que-ordeno-massa-y-convalido-el-fmi-en-medio-de-la-suba","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/nacionales\/intervencion-en-el-dolar-como-es-la-operatoria-que-ordeno-massa-y-convalido-el-fmi-en-medio-de-la-suba\/","title":{"rendered":"Intervenci\u00f3n en el d\u00f3lar: c\u00f3mo es la operatoria que orden\u00f3 Massa y convalid\u00f3 el FMI en medio de la suba<\/strong>"},"content":{"rendered":"\n

El d\u00f3lar libre abrir\u00e1 este mi\u00e9rcoles al filo de los $500 y el Gobierno apura la negociaci\u00f3n con el organismo, al que hay que pagarle casi USD 1.500 millones con las escasas reservas del BCRA<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda decidi\u00f3 actuar por fuera del contorno <\/strong>que permit\u00eda el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional <\/strong>ante la premura para frenar la escalada del d\u00f3lar libre, que orill\u00f3 los $500 <\/strong>y que abrir\u00e1 este mi\u00e9rcoles en esos niveles en medio de una marcada incertidumbre en el mercado, y mientras el Gobierno mostr\u00f3 como un gesto pol\u00edtico <\/strong>de apoyo del FMI la ratificaci\u00f3n de que habr\u00e1 negociaciones para reformatear de manera profunda el programa vigente.<\/p>\n\n\n\n

Sergio Massa <\/strong>orden\u00f3, ya en la d\u00e9cima jornada de intranquilidad en el mercado paralelo, que aument\u00f3 100 pesos<\/strong> en trece d\u00edas,<\/strong> que el Banco Central empiece a intervenir en el mercado de los d\u00f3lares financieros (el contado con liquidaci\u00f3n y el Bolsa) con una herramienta que ten\u00eda limitada por el acuerdo con el Fondo Monetario y que implicaba el uso de las escasas reservas <\/strong>para mantener a raya los valores de esas cotizaciones.<\/p>\n\n\n\n

Pasado el mediod\u00eda, cuando el libre se estaba acercando a su pico de cotizaci\u00f3n y al notar que no encontraba techo, el Palacio de Hacienda dio la orden de actuar. Por definici\u00f3n, la autoridad monetaria ten\u00eda dos formas de intervenir en el precio de los d\u00f3lares financieros. La primera es a trav\u00e9s de bonos en pesos<\/strong>, y la segunda, con t\u00edtulos dolarizados<\/strong>. Para esta \u00faltima variante era necesaria la utilizaci\u00f3n de divisas netas. Ante la urgencia de la coyuntura, esa alternativa se reactiv\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En Econom\u00eda est\u00e1n convencidos de que el accionar de ayer baj\u00f3 los d\u00f3lares financieros. \u201cMa\u00f1ana, el derrumbe de los financieros va a arrastrar al libre. Cada vez que vea especulaci\u00f3n, Massa va a intervenir. Hasta ahora, eso estaba prohibido por el acuerdo con el FMI, pero hoy Massa les dijo que eso tambi\u00e9n entraba en revisi\u00f3n porque \u00e9l tiene la obligaci\u00f3n de mantener la estabilidad en el pa\u00eds\u201d, destacaron desde el Palacio de Hacienda.<\/p>\n\n\n\n

Luego, el FMI ratific\u00f3 que seguir\u00e1n trabajando con el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

A grandes rasgos, el BCRA hab\u00eda intentado intervenir en la plaza del \u201ccontado con liqui\u201d y el Bolsa solo a trav\u00e9s de la parte en moneda local de la operatoria, a trav\u00e9s de los t\u00edtulos m\u00e1s l\u00edquidos -generalmente Bonar o Global 30<\/strong>– para abastecer la demanda, a costa de deprimir las paridades de esos t\u00edtulos. De esa forma, tal como explica el economista de EcoGo Juan Dalich<\/strong>, la entidad monetaria interven\u00eda as\u00ed en el numerador. El denominador, en esa cuenta financiera, es la contraparte de ese bono denominado en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Un ejemplo sencillo: si el precio del bono en pesos fuese $8.000<\/strong> y en d\u00f3lares fuera de USD 18<\/strong>, el tipo de cambio impl\u00edcito para esa operaci\u00f3n de compra de d\u00f3lares financiero ser\u00eda de 444 pesos<\/strong>. Ahora bien, ante un escenario de precios desbocado, la opci\u00f3n de intentar influir en ese valor en pesos (los $8.000 en el ejemplo anterior) resultaba insuficiente<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Por eso, la decisi\u00f3n del Poder Ejecutivo fue atacar por el lado del denominador y buscar una mejora en el precio del bono denominado en moneda norteamericana. As\u00ed, continuando con el mismo escenario ficticio, si ante un valor de $8.000 pero de USD 20 en d\u00f3lares, el tipo de cambio resultante ser\u00eda de 400 pesos. Los n\u00fameros en el mercado, claro est\u00e1, son mucho m\u00e1s din\u00e1micos y m\u00e1s finos, pero la idea que persigue la intervenci\u00f3n que activ\u00f3 el Banco Central apunta en ese sentido.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan trascendi\u00f3, el mando de la operatoria recay\u00f3 en Lisandro Cleri<\/strong>, vicepresidente del Banco Central y miembro de la mesa chica de Massa<\/strong> en el Ministerio de Econom\u00eda. Es, adem\u00e1s, uno de los interlocutores habituales con el Fondo Monetario. La otra parte de la decisi\u00f3n de comenzar a intervenir con reservas fue m\u00e1s bien pol\u00edtica: la medida implicaba exceder un l\u00edmite<\/strong> que impon\u00eda el marco de pol\u00edticas consensuadas con el organismo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSigue siendo necesaria una alineaci\u00f3n adecuada del crawling peg<\/em> (velocidad de la depreciaci\u00f3n administrada del peso) para mejorar la competitividad externa, mientras que las intervenciones en los mercados cambiarios paralelos deben suspenderse, dadas las escasas reservas<\/strong>\u201d, hab\u00eda asegurado el equipo t\u00e9cnico del FMI en su \u00faltimo informe.<\/p>\n\n\n\n

\u201cDeben evitarse las intervenciones en los mercados paralelos <\/strong>mediante el uso de reservas u operaciones de repos en moneda extranjera, y las compras de futuros por parte del Banco Central deben limitarse a abordar las condiciones desordenadas del mercado de divisas, dados los riesgos potenciales para el balance del Banco Central\u201d, limit\u00f3 el Fondo Monetario.<\/p>\n\n\n\n

Un funcionario de primera l\u00ednea asegur\u00f3 a Infobae <\/strong>que el programa con el Fondo Monetario \u201cno est\u00e1 ca\u00eddo\u201d <\/strong>por el hecho de haber tomado una determinaci\u00f3n de intervenci\u00f3n por fuera de las fronteras aceptadas por el staff t\u00e9cnico y el directorio. \u201cEst\u00e1 todo en conversaci\u00f3n\u201d<\/strong>, mencion\u00f3 la fuente, con di\u00e1logo diario con Washington, en referencia al esquema de pagos y desembolsos todav\u00eda vigente.<\/p>\n\n\n\n

A prop\u00f3sito de ese calendario de pagos, la escasez de reservas afrontar\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas un nuevo obst\u00e1culo: entre el viernes y el lunes el Gobierno deber\u00eda repagar<\/strong> al FMI unos USD 1.450 millones<\/strong> correspondientes a devoluci\u00f3n de capital e intereses al organismo, del cr\u00e9dito Stand By <\/em>de 2018. No hubo se\u00f1ales de que esa reconfiguraci\u00f3n m\u00e1s profunda que se busca implique alg\u00fan cambio en ese cronograma de pagos que est\u00e1 al caer.<\/p>\n\n\n\n

Pasadas las 20 de ayer, los funcionarios todav\u00eda entraban y sal\u00edan del quinto piso del Palacio de Hacienda donde se encuentra el despacho de Sergio Massa<\/strong>. Las reuniones se suced\u00edan en distintos lugares en simult\u00e1neo: entre miembros del equipo haciendo control de da\u00f1os <\/strong>y proyectando lo que pasar\u00e1 desde este mi\u00e9rcoles con el nuevo arsenal -aunque acotado al tomar en consideraci\u00f3n la cantidad de reservas de libre disponibilidad- con el que se hizo el BCRA para intervenir y con representantes del Banco Interamericano de Desarrolllo (que le anunci\u00f3 a Massa un desembolso de USD 275 millones<\/strong> en dos proyectos distintos).<\/p>\n\n\n\n

En el Ministerio son m\u00e1s cautos, pero algunos operadores de mercado, fuera de micr\u00f3fono, arriesgan que una intervenci\u00f3n con reservas<\/strong> podr\u00eda implicar desde este mi\u00e9rcoles un techo<\/strong> para los d\u00f3lares financieros y que as\u00ed el overshooting <\/em>podr\u00eda perder fuerza. La influencia en el libre, que es la cotizaci\u00f3n que verdaderamente se sali\u00f3 de control, es m\u00e1s indirecta: una distancia grande entre el \u201ccontado con liqui\u201d y el MEP con el blue activar\u00eda mecanismos de arbitraje<\/strong> que empujar\u00edan hacia abajo a este \u00faltimo, o por lo menos ofrecer\u00eda una resistencia al alza.<\/p>\n\n\n\n

En lo que va del mes el d\u00f3lar libre avanz\u00f3 26,5% <\/strong>seg\u00fan estimaciones del economista Salvador Vitelli<\/strong>, lo que representar\u00eda la cuarta suba mensual m\u00e1s alta de esa cotizaci\u00f3n, por detr\u00e1s de agosto de 2018 (33,6%<\/strong>), agosto de 2019 (39,4%<\/strong>), y abril de 2020 (41,3 por ciento<\/strong>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El d\u00f3lar libre abrir\u00e1 este mi\u00e9rcoles al filo de los $500 y el Gobierno apura la negociaci\u00f3n con el organismo, al que hay que pagarle casi USD 1.500 millones con… <\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":56615,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-56614","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56614","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56614"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56614\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":56616,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56614\/revisions\/56616"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/56615"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56614"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56614"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/corrientesdetarde.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=56614"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}