Con todo, \u00bfqu\u00e9 podemos esperar para estas \u00faltimas 8 ruedas antes de las elecciones del 22 de octubre?\u00a0“El incremento del Merval lejos de ser una tendencia, es consecuencia de suba y bajas propias de estos contextos de incertidumbre”<\/strong>, dijo,\u00a0Eugenia de Irureta<\/strong>, head of research de\u00a0Bavsa<\/strong>, y ampli\u00f3:\u00a0“Se espera volatilidad en las pr\u00f3ximas jornadas porque el resultado electoral sigue abierto y hay poca claridad sobre el plan econ\u00f3mico de los principales aspirantes”.<\/p>\n\n\n\n Por su parte, para Julio Calcagnino, Research Team Leader de TSA Burs\u00e1til<\/strong>, “tomar posicionamientos en activos financieros en el contexto actual es una decisi\u00f3n de alta incertidumbre. Esto se da, principalmente, por la falta de claridad de los planes econ\u00f3micos de los distintos actores pol\u00edticos. Si bien se dieron a conocer objetivos o lineamientos generales, ninguno de los candidatos ha hecho foco en c\u00f3mo implementar\u00e1 <\/strong>sus propuestas. Sumado a un contexto internacional menos favorable, explica en gran parte <\/strong>la negativa performance de los activos locales luego de las PASO”.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Cabe resaltar que\u00a0la\u00a0bolsa porte\u00f1a\u00a0cay\u00f3 en septiembre casi un 14% en pesos, lo que implic\u00f3 su peor mes desde marzo del 2020 cuando inici\u00f3 la pandemia<\/strong>, y cort\u00f3 con 5 alzas mensuales consecutivas.\u00a0El selectivo medido en pesos se derrumb\u00f3 en septiembre un 13,5% (medido en d\u00f3lares un 18%).\u00a0<\/strong>Las acciones l\u00edderes, los bonos soberanos en d\u00f3lares y pesos, y los principales ADRs registraron fuertes descensos de hasta 31%.<\/p>\n\n\n\n Para Calcagnino<\/strong>, si nos focalizamos exclusivamente en el segmento de acciones para buscar oportunidades<\/strong>, un primer an\u00e1lisis que se puede llevar adelante es pensar qu\u00e9 nivel de Merval en d\u00f3lares se corresponde con los actuales niveles de riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n Al respecto dijo que si analizamos la relaci\u00f3n entre estas variables, desde principios de 2018 hasta la actualidad, encontramos que, con un EMBI de aproximadamente 2.700 bps, el Merval en USD deber\u00eda ubicarse en torno a los 400 puntos, aproximadamente -42% por debajo de los 690 actuales<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, expres\u00f3, “dado que el riesgo pa\u00eds recientemente ha reflejado dificultades del sector p\u00fablico, si realizamos el mismo an\u00e1lisis para una ventana m\u00e1s corta de tiempo y tomando el diferencial entre los rendimientos de obligaciones negociables y las tasas de los Treasuries de EEUU, los niveles actuales no representan valuaciones de oportunidad”.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Mauro Mazza<\/strong>, jefe de Reserch de\u00a0Bull Market<\/strong>, analiz\u00f3 los posibles escenarios electorales: “El escenario base es una segunda vuelta.\u00a0En ese caso vemos que la brecha siga subiendo, la \u00fanica excepci\u00f3n a esto ser\u00eda una segunda vuelta entre Milei y Bullrich.\u00a0<\/strong>En caso de Milei-Massa esperamos que la brecha aumente a un nivel record, ante el riesgo elevado de salida desordenada del cepo”.<\/p>\n\n\n\n “Con Milei y Bullrich tenemos una hoja de ruta y podemos operar en consecuencia, con Massa la incertidumbre es total. Vemos que Massa no tiene ning\u00fan plan de estabilizaci\u00f3n, y eso nos preocupa, porque no podemos descartar ning\u00fan escenario en una segunda vuelta. De todas formas el escenario ideal para el mercado es Milei vs Bullrich, y en ese caso estar posicionado en Bancos y Bonos ser\u00e1 muy ganador”<\/strong>, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n Si la segunda vuelta es Milei-Massa<\/strong>, para Mazza “esperamos que se mantenga una sinton\u00eda similar a la de ahora, rebotes y bajas fuertes. Con bonos consolid\u00e1ndose entorno a los u$s25 o incluso menos, y el sector bancario muy golpeado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n “Si el escenario es Bullrich-Massa, el mercado podr\u00eda verse favorecido especialmente en bonos en pesos. <\/strong>Muchos coinciden que para el mercado local esta combinaci\u00f3n puede ser la mejor, pero la realidad es que viendo el largo plazo la mejor es Milei-Bullrich. Dejar terceros al peronismo al mercado le caer\u00e1 bien, pese a las dificultades de corto plazo<\/strong>“, cerr\u00f3.<\/p>\n\n\n\n Pexels<\/p>\n\n\n\n Diego Mart\u00ednez Burzaco<\/strong>, country manager de Argentina de\u00a0Inviu<\/strong>, asegur\u00f3 que si nuestro perfil es\u00a0conservador\u00a0<\/strong>y queremos llegar “cubiertos” a las elecciones, una opci\u00f3n son los\u00a0Cedears<\/strong>. “Habr\u00eda que armar una cartera de Cedears de baja volatilidad porque tampoco los mercados en Estados Unidos est\u00e1n ayudando en este momento”. Algunos podr\u00edan ser\u00a0Walmart, Procter & Gamble o McDonald’s o Johnson & Johnson.<\/strong><\/p>\n\n\n\n “Si se quiere algo de riesgo argentino puede ser alguna Obligaci\u00f3n Negociable en d\u00f3lares”<\/strong>, dijo pero advirti\u00f3: “Est\u00e1n algo caras respecto a lo que rinden otros activos de renta fija en el exterior porque claramente ah\u00ed tenemos un problema de la distorsi\u00f3n de las restricciones”. Y para un perfil muy agresivo, dijo “hoy los bonos volvieron a paridades del 25% en d\u00f3lareS, los hard d\u00f3lar, como AL30 el GD30”<\/strong>, con un horizonte temporal de dos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n En lo que se refiere a mercado de acciones locales, Burzaco dijo que “entrar\u00edan empresas industriales como la cementera Loma Negra<\/strong> y adicionalmente, si se estabiliza en alg\u00fan momento la macroeconom\u00eda del a\u00f1o 2024, eventualmente poder empezar a crecer”. “En ese marco hay buenas oportunidades en el sector de energ\u00eda el\u00e9ctrica como Central Puerto <\/strong>y en lo que se refiere a petr\u00f3leo Vista Energy<\/strong>” pero para perfil arriesgado.<\/p>\n\n\n\n En el caso de Mazza<\/strong>, dijo que, teniendo en cuenta las elecciones, “hoy nuestra sugerencia es que se dar\u00e1 el Milei-Massa, y preferimos seguir posicionando selectivamente en algunas empresas locales como DGCU2, CVH, TGSU2, IRSA, CRESUD y ONs cable (que se negocien en Mep en Buenos Aires)”.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Para\u00a0Irureta<\/strong>, “es de esperar que se\u00a0busque refugio en instrumentos dolarizados como Cedear, bonos en d\u00f3lares e incluso acciones locales que exportan gran parte de su producci\u00f3n<\/strong>\u00a0por lo que cuenta con flujos mayormente dolarizados”.<\/p>\n\n\n\n Fuente: \u00c1mbito.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Qu\u00e9 esperar en acciones y bonos antes del 22 de octubre. La incertidumbre electoral presiona a los activos argentinos y quedan solo 8 ruedas por delante. 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Qui\u00e9n ganar\u00e1 y qu\u00e9 podemos esperar<\/h2>\n\n\n\n
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