Los bonos soberanos en dólares operaban en alza. La mejora se dio pese al aumento de las tasas de los bonos del Tesoro norteamericano y la renovada escalada bélica en Medio Oriente.
El riesgo país volvía a ubicarse por debajo de los 500 puntos básicos, después de más de dos semanas por encima de ese nivel. El descenso se produce luego del nuevo respaldo que la administración de Donald Trump hizo al gobierno de Javier Milei.
El indicador elaborado por JP Morgan descendía ocho unidades hasta los 496 puntos, su registro más bajo desde el 17 de agosto, acompañado por una nueva mejora de los bonos soberanos en dólares, que avanzaban 0,3% en promedio.
Este miércoles, la deuda argentina conseguía sostenerse pese a un escenario internacional adverso para los títulos de renta fija. Desde el 18 de agosto, el riesgo país había fluctuado entre los 500 y los 532 puntos, afectado tanto por factores externos como por la situación doméstica.
La baja de este miércoles prolonga además la tendencia descendente acumulada durante el año. El riesgo país retrocedía 73 puntos básicos en lo que va de 2026, aun cuando las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron durante las últimas semanas.
Ese movimiento de los títulos estadounidenses representa una dificultad adicional para los mercados emergentes. Los rendimientos de los Treasuries se encuentran en niveles elevados y, según los distintos plazos considerados, alcanzaron valores de entre 4,55% y 5,27% anual, máximos desde octubre de 2023.
El incremento de esas tasas suele restar atractivo relativo a los activos de mayor riesgo y puede provocar una salida de posiciones en mercados emergentes.
En ese contexto, los bonos argentinos mostraron un comportamiento mejor que el de otros activos comparables. La deuda soberana en dólares consiguió avanzar incluso en jornadas de mayor cautela internacional, mientras las acciones argentinas también registraron mejoras.
El respaldo de Estados Unidos y un mercado global bajo presión
El movimiento coincidió con la reunión que mantuvieron el martes el ministro de Economía, Luis Caputo, y el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, durante la cumbre del G20 en Asheville, Carolina del Norte. Tras el encuentro, el funcionario de la administración de Donald Trump respaldó nuevamente el rumbo económico del gobierno de Javier Milei y destacó las oportunidades que se le presentan a la Argentina.
Después de esa reunión, los bonos argentinos emitidos bajo legislación de Nueva York avanzaron entre 0,1% y 0,5%, con las mayores mejoras concentradas en los vencimientos más largos.
El desempeño se produjo a pesar de una jornada complicada en los mercados internacionales, marcada por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán después de que Trump anunciara nuevos ataques en el estrecho de Ormuz. La tensión impulsó el petróleo hasta la zona de los US$ 95, mientras que la soja llegó a US$ 484, su mayor valor desde el comienzo de la gestión de Milei.
Reservas, equilibrio fiscal y las señales que mira el mercado
La mejora de la deuda argentina también coincidió con un nuevo fortalecimiento de las reservas del Banco Central. Durante el tramo final de agosto se recuperó el volumen de compras de divisas de la autoridad monetaria en el mercado de contado y las reservas internacionales brutas volvieron a superar los US$ 50.000 millones.
La continuidad de ese proceso dependerá, entre otros factores, de que se mantenga la oferta privada de dólares. Las adquisiciones del Banco Central habían mostrado cierta moderación, aunque volvieron a acelerarse durante las últimas jornadas.
Entre los elementos que vienen acompañando la reducción del riesgo país también aparecen el equilibrio fiscal, la acumulación de reservas y las mejoras en las calificaciones de la deuda argentina por parte de agencias internacionales como Standard & Poor’s y Fitch. A eso se suman los anuncios de préstamos y garantías de organismos internacionales, que reducen la incertidumbre sobre el financiamiento de los próximos vencimientos.
El escenario político también permanece bajo la mirada del mercado. Durante las últimas semanas, los activos argentinos habían sido afectados no solamente por las turbulencias externas, sino también por datos negativos de la economía real, el deterioro del Gobierno en las encuestas y la incertidumbre vinculada con las elecciones de 2027. La evolución de la agenda legislativa aparece ahora como otro factor capaz de influir sobre las expectativas y la presión sobre el peso y los títulos locales.
En el mercado cambiario, el dólar se mantenía en $1535 en el Banco Nación, mientras las acciones argentinas también operaban con números positivos. El Merval avanzaba alrededor de 0,5% medido en dólares y los papeles de empresas argentinas negociados en Nueva York registraban subas de hasta 4%, encabezadas por Transportadora Gas del Sur, pese a que los principales índices de Wall Street habían comenzado la jornada en terreno negativo.